20221026-浙商证券-滨江集团-002244.SZ-滨江集团2022年三季度业绩点评报告_三季度业绩高增_区域深耕优势显现_5页_853kb

滨江集团2022年三季度业绩总结

核心内容

滨江集团（002244.SZ）在2022年第三季度展现出强劲的业绩增长，尤其在行业整体下行背景下，公司凭借区域深耕优势和稳健财务策略，实现了显著的销售和利润增长。

主要观点

• 业绩逆势高增：2022年前三季度，滨江集团营业收入为198.68亿元，同比下降18.69%；但归母净利润达到20.56亿元，同比增长55.21%，基本每股收益0.66元，同比增长53.49%。其中，第三季度单季营业收入91.78亿元，同比增长81.78%，归母净利润7.72亿元，同比增长1243.67%。
• 投资收益显著：公司2022年前三季度投资收益15.85亿元，同比增长5580%，主要源于联合营公司的投资收益增加。
• 销售表现亮眼：2022年1-9月，滨江集团销售金额达1054亿元，位列全国房企第12位，较2021年同期排名提升8位。在杭州市场，公司销售额占总销售金额的81.9%，位列杭州房企第一，领先第二名绿城中国444亿元。
• 财务稳健：公司2022年前三季度经营活动产生的现金流量净额为30.25亿元，同比增长504%。剔除预收款后的资产负债率67.62%，较2021年底略有改善。
• 拿地力度强劲：2022年1-9月，滨江集团权益拿地金额361亿元，全口径新增货值约1010亿元，拿地强度达56.9%，显示公司对土储的持续重视。
• 估值溢价预期：公司2022年EPS预计为1.18元，给予11倍PE估值，对应目标价12.98元，维持“买入”评级。

关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度198.68亿元，同比下降18.69%。
• 归母净利润：2022年前三季度20.56亿元，同比增长55.21%。
• 每股收益：2022年前三季度基本每股收益0.66元，同比增长53.49%。
• 第三季度业绩：营业收入91.78亿元，同比增长81.78%；归母净利润7.72亿元，同比增长1243.67%。
• 投资收益：2022年前三季度投资收益15.85亿元，同比增长5580%。

销售情况

• 全国销售排名：2022年1-9月销售金额1054亿元，位列全国第12位，较2021年提升8位。
• 销售同比：2022年1-9月销售金额累计同比下降18.1%，优于全国百强房企平均降幅45.1%。
• 杭州市场表现：公司于杭州市销售额863亿元，占总销售的81.9%，位列第一，领先绿城中国444亿元。
• 市场去化周期：杭州商品住宅去化周期仅2.5个月，显示市场供需平衡，公司具备较强销售韧性。

财务状况

• 经营活动现金流：2022年前三季度净额30.25亿元，同比增长504%。
• 资产负债率：剔除预收款后2022Q3为67.62%，较2021年底68.34%略有改善。
• 现金流量净增加额：2022年前三季度为8287亿元，显示公司现金流管理能力较强。

投资建议

• EPS预测：2022年预计1.18元，2023年1.33元，2024年1.59元。
• 估值：2022年给予11倍PE估值，对应目标价12.98元。
• 评级：维持“买入”评级，基于公司财务安全、土储布局、销售及投资能力的综合考量。

风险提示

• 疫情反复可能影响需求修复速度。
• 杭州房地产市场可能出现波动或基本面恶化。

财务摘要（单位：百万元）

可比公司估值

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10%~+20%；
• 中性：-10%~+10%；
• 减持：-10%以下。

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