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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年05月19日）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月19日贵金属及基本金属的市场情况，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢，重点讨论了各品种的近期走势、基本面变化、趋势强度及投资建议。

各金属品种分析

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 走势：昨日黄金企稳震荡，市场预期美联储进一步加息，美债收益率上升对金价形成压力，但通胀仍处高位，对金价构成支撑。
• 观点及建议：短期调整后仍可能获得支撑，整体走势偏弱，建议关注通胀变化及联储政策动向。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 走势：偏弱势运行，小幅反弹后继续下行。
• 观点及建议：工业需求在疫情缓解后或有阶段性反弹，但整体仍弱于黄金，需关注疫情缓解后的消费恢复情况。

铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 走势：海外消费受通胀反噬，铜价承压。
• 观点及建议：国内供应偏紧，现货升水坚挺，但短期受疫情影响，需求疲软，预计震荡调整为主。若疫情缓解，需求回升或推动铜价反弹。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 走势：短时震荡调整，上行受阻力压制。
• 观点及建议：若疫情缓解、复工复产推进，库存有望下降，价格可能阶段性反弹，但需警惕需求不及预期。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 走势：消费暂无起色，低位运行。
• 观点及建议：国内疫情对需求持续压制，但进口矿供应偏紧，支撑价格。短期低位震荡，中长期需关注疫情恢复和需求变化。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 走势：需求疲软，价格承压。
• 观点及建议：铅酸电池需求处于淡季，且受原材料成本影响，铅价难有明显反弹，但成本支撑限制下跌空间，预计低位震荡。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 走势：小幅收跌，库存低位支撑。
• 观点及建议：供需双弱，进口窗口打开可能改善供应，但下游利润承压，产量下降，需关注库存变化及成本支撑。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 走势：成本支撑稍有松动，价格小幅下跌。
• 观点及建议：不锈钢产量下降，但库存高位，下游刚性需求支撑价格，短期震荡运行。

锡

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 走势：破位下行，夜盘小幅回升，但整体偏弱。
• 观点及建议：基本面偏弱，库存增加，下游需求疲软，预计锡价继续承压，警惕进一步下行风险。

关键信息与数据

宏观经济因素

• 欧元区4月CPI同比下修至7.4%，仍创二十五年新高。
• 英国4月CPI同比升至9%，创四十年新高。
• 欧盟计划到2025年将太阳能光伏发电能力提升一倍。

市场数据

库存与持仓

• 黄金：Comex黄金库存下降，提供一定支撑。
• 白银：Comex白银库存下降，但整体趋势偏弱。
• 铜：国内仓单库存减少，伦铜库存回升，注销仓单比例下降。
• 铝：国内库存减少，伦铜库存回升。
• 锌：库存增加，需求疲软。
• 铅：库存增加，需求疲弱。
• 镍：库存下降，支撑价格。
• 不锈钢：库存高位，需求偏弱。

总结与建议

• 黄金与白银：短期震荡，黄金受通胀支撑，白银受工业需求影响，预计短期偏弱。
• 铜：受海外消费受抑制和疫情拖累，价格承压，但国内供应偏紧，存在阶段性反弹可能。
• 铝：震荡调整，关注疫情缓解和复工复产进度。
• 锌：低位运行，疫情对需求持续压制，但进口矿支撑价格。
• 铅：需求疲弱，价格承压，但成本支撑限制跌幅。
• 镍：供需双弱，库存低位支撑，但需关注进口情况和下游需求变化。
• 不锈钢：成本支撑松动，但库存高位限制价格下行空间。
• 锡：破位下行，基本面偏弱，库存增加，需求疲软，预计继续承压。

总体建议：市场整体偏弱，建议关注疫情发展、复工复产进度、供需变化及宏观政策动向，短期以震荡为主，中长期需警惕基本面进一步恶化。