20221011-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb
报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属
核心内容概览
本晨报分析了2022年10月11日贵金属及基本金属的市场表现与基本面情况，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种。整体市场表现呈现分化，部分金属因基本面支撑或宏观因素影响而偏强运行，而其他金属则因宏观压力或基本面疲软维持震荡或偏弱走势。
主要观点与策略
黄金 & 白银
- 黄金：高开低走，短期受到避险需求、美元美债大跌、货币政策转向预期及实物短缺等因素推动，但尚未迎来趋势做多拐点。
- 白银：跟随黄金上涨，因价格弹性较大，涨幅显著，但同样受到宏观压力影响，趋势强度为中性。
铜
- 基本面：现货升水高企，支撑期货价格。国内电解铜产量持续修复，需求端处于消费旺季，订单旺盛。
- 趋势强度：偏强（1）。
- 建议：短期铜价有望维持偏强走势，但需关注宏观环境变化及美元走势对风险资产的影响。
铝
- 基本面：处于美元强势与微观不弱的拉锯格局，国内基本面仍具支撑。
- 趋势强度：中性（0）。
- 建议：短期铝价震荡运行，需关注宏观与基本面的共振情况，中期可能面临压力。
锌
- 基本面：现货市场表现较弱，但库存处于低位，现货升水支撑价格。
- 趋势强度：中性（0）。
- 建议：短期内锌价震荡调整，需关注需求端改善及宏观因素变化。
铅
- 基本面：国内需求旺盛，订单较多，中大型企业产能接近满产，基本面支撑偏强。
- 趋势强度：偏强（1）。
- 建议：短期铅价偏强运行，但需警惕再生铅产能释放及利润走阔对上方空间的压制。
镍 & 不锈钢
- 镍：近端资源偏紧支撑现货升水，短期底部仍有支撑。
- 不锈钢：排产与到货量较为可观，但原料成本挤压利润空间，趋势偏弱。
- 趋势强度：镍中性（0），不锈钢偏弱（-1）。
- 建议：镍短期震荡偏强，不锈钢或有震荡偏弱可能。
锡
- 基本面：海外需求疲软，供应宽松，导致锡价承压。
- 趋势强度：中性（0）。
- 建议：短期锡价维持弱势，但需关注成本支撑是否带来价格反弹。
关键信息汇总
贵金属
- 黄金：沪金2212合约昨日收盘价393.24，涨幅1.90%；黄金T+D收盘价392.49，涨幅1.87%。
- 白银：沪银2212合约收盘价4544，涨幅6.14%；白银T+D收盘价4559，涨幅6.84%。
- 美元指数：113.15，小幅回升，压制风险资产。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓944.31，SLV白银ETF持仓14,873.57。
- 库存：沪金库存3,036千克，Comex黄金库存26,281,877金衡盎司；沪银库存1,460,250千克，Comex白银库存312,623,895金衡盎司。
基本金属
- 铜：沪铜主力合约昨日收盘价61,260，涨幅-0.10%；伦铜3M电子盘收盘价7,585，涨幅1.64%。
- 铝：沪铝2211收盘价18565，涨幅-0.10%；伦铝3M收盘价2255，涨幅-0.31%。
- 锌：沪锌主力合约收盘价24,305，涨幅2.68%；伦锌3M电子盘收盘价2,970，涨幅0.15%。
- 铅：沪铅主力合约收盘价15,245，涨幅1.43%；伦铅3M电子盘收盘价1,971，跌幅-3.24%。
- 镍：沪镍主力合约收盘价179,200，跌幅3.10%；不锈钢主力合约收盘价16,470，跌幅-280。
- 锡：沪锡主力合约收盘价175,160，跌幅-1.29%；伦锡3M电子盘收盘价20,195，涨幅4.07%。
趋势强度总结
| 金属 | 趋势强度 |
|---|---|
| 黄金 | 0（中性） |
| 白银 | 0（中性） |
| 铜 | 1（偏强） |
| 铝 | 0（中性） |
| 锌 | 0（中性） |
| 铅 | 1（偏强） |
| 镍 | 0（中性） |
| 不锈钢 | -1（偏弱） |
| 锡 | 0（中性） |
宏观及行业新闻
- 地缘政治：基辅市中心多次发生爆炸，普京称俄军使用高精度武器打击乌基础设施。
- 货币政策：美联储二把手重申保持限制性利率，但警惕负面冲击风险；欧央行鹰派管委预计未来两次会议将大幅加息。
- 行业动态：
- 嘉能可与赞比亚国有矿业公司向莫帕尼铜矿提供2亿美元贷款。
- 力拓投资5500万美元用于犹他州Kennecott铜矿地下开采。
- LME限制俄罗斯Ural矿业新增铜、锌交付。
- 印尼OBI镍钴项目硫磺制酸工程开工。
- 伦敦金属交易所上调伦铅保证金。
投资建议总结
- 黄金 & 白银：短期受避险需求支撑，但宏观压力未缓解，趋势尚未明确。
- 铜：基本面支撑较强，短期偏强，但需关注美元走势及宏观环境。
- 铝：基本面支撑，但宏观压力与供应扰动并存，维持震荡格局。
- 锌：库存低位与现货升水支撑短期价格，但宏观与基本面矛盾未解决，预计震荡调整。
- 铅：基本面支撑较强，短期偏强，但需警惕再生铅产能释放。
- 镍：近端资源偏紧支撑现货升水，短期底部仍有支撑，但需关注进口窗口打开。
- 不锈钢：排产与到货量可观，但原料成本挤压利润，预计震荡偏弱。
- 锡：基本面较弱，短期承压，但成本支撑可能带来反弹。
风险提示
- 市场波动较大，需关注地缘政治、货币政策、库存变化及供需关系。
- 美元指数回升压制风险资产，需警惕其对贵金属及基本金属的负面影响。
- 各金属基本面与宏观因素交织，短期内难以形成明确趋势，建议谨慎操作。
联系方式
- 黄金 & 白银：王蓉，联系方式：wangrong013179@gtjas.com
- 铜 & 锌：季先飞，联系方式：jixianfei015111@gtjas.com
- 铅：季先飞，联系方式：jixianfei015111@gtjas.com
- 镍 & 不锈钢：邵婉嫣，联系方式：shaowanyi020696@gtjas.com
- 锡：王蓉，联系方式：wangrong013179@gtjas.com
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