20220909-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属商品研究晨报总结

核心内容概览

本报告为国泰君安期货于2022年9月9日发布的商品研究晨报，主要分析了贵金属及基本金属（黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡）的市场表现、基本面数据及未来走势。报告结合宏观及行业新闻，对各品种进行趋势强度评估，并提出相应的投资建议。

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一、贵金属分析

1. 黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 欧央行加息75基点，美元指数小幅回落，对黄金形成支撑。
  • 金银目前处于震荡反弹状态，但实际利率与美元指数的上行周期尚未结束。
  • 预计COMEX黄金将向1680支撑位靠拢，COMEX白银将在17.5附近震荡。
• 关键数据：
  • 沪金2212昨日收盘价389.46，日涨幅0.80%。
  • 黄金T+D昨日收盘价389.39，日涨幅0.63%。
  • COMEX黄金2208昨日收盘价1719.40，日跌幅-0.58%。
  • SPDR黄金ETF持仓968.15，较前日减少3。
  • COMEX黄金库存减少90,568盎司。

2. 白银

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 白银震荡反弹，但整体趋势仍偏弱。
  • 未来需等待经济数据驱动下行。
• 关键数据：
  • 沪银2212昨日收盘价4253，日涨幅1.62%。
  • 白银T+D昨日收盘价4240，日涨幅1.36%。
  • COMEX白银2209昨日收盘价18.455，日涨幅0.41%。
  • 伦敦银现货昨日收盘价18.571，日涨幅0.69%。
  • 沪银库存减少12,057千克，COMEX白银库存增加363,225盎司。

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二、基本金属分析

3. 铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：
  • 现货升水攀高，支撑短期价格。
  • 国内稳增长政策推动需求，海外矿山减产影响供应。
  • 铜价短期偏强，但整体仍处于震荡格局。
• 关键数据：
  • 沪铜主力合约昨日收盘价61,150，日涨幅0.99%。
  • 伦铜3M电子盘昨日收盘价7,850，日涨幅2.98%。
  • 上海1#光亮铜价格56,900，现货对期货近月价差425。
  • 保税区仓单升水99，LME铜升贴水108.5。
  • 国内铜精矿TC回升，但海外矿山持续扰动。

4. 铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：
  • 铝价短期偏强，但整体仍震荡。
  • 下游消费疲弱与宏观利空限制上涨空间。
  • 国内库存较低，海外库存减少，支撑价格。
• 关键数据：
  • 沪铝2210昨日收盘价18605，日涨幅0.00%。
  • LME铝3M昨日收盘价2277，日涨幅0.00%。
  • 国内铝锭社会库存67万吨，较前日减少1.2万吨。
  • 保税区仓单升水130，LME铝升贴水-0.75。

5. 锌

• 趋势强度：θ（未明确）
• 主要观点：
  • 现货偏紧，支撑价格。
  • 下游补库意愿增强，库存去化。
  • 长期来看，锌价或维持震荡。
• 关键数据：
  • 沪锌主力合约昨日收盘价24,145，日涨幅1.47%。
  • 伦锌3M电子盘昨日收盘价3,152，日涨幅1.01%。
  • 保税区锌溢价130，LME锌升贴水23。
  • 长江锌现货对LMEcash价差-1,315，较前日上升391。

6. 铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：
  • 再生铅供应减量，支撑短期价格。
  • 再生铅与原生铅价差较窄，下游需求向原生铅转移。
  • 消费旺季预期增强，短期偏强。
• 关键数据：
  • 沪铅主力合约昨日收盘价15,110，日涨幅0.53%。
  • 伦铅3M电子盘昨日收盘价1,901，日跌幅-0.45%。
  • 保税区铅溢价130，LME铅升贴水-0.75。
  • 再生铅盈利-62，较前日上升42。

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三、其他金属分析

7. 镍

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 基本面边际偏弱，限制镍价上涨空间。
  • 现货升水高位下行，但镍豆升水维持，新能源需求支撑。
  • 下游不锈钢需求回升，钢厂利润修复，排产边际增加。
• 关键数据：
  • 沪镍主力合约昨日收盘价175,020，日涨幅1.55%。
  • 金川镍现货升水昨日下行1200元/吨至9300元/吨。
  • 俄镍升水昨日下行300元/吨至3500元/吨。
  • 镍豆升水维持4000元/吨。

8. 不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 钢厂利润修复，排产边际增加。
  • 下游需求季节性回升，推动不锈钢价格上涨。
  • 长期供需偏宽松，建议逢高空。
• 关键数据：
  • 不锈钢主力合约昨日收盘价16,505，日涨幅1.44%。
  • 电解镍/不锈钢价差7.05，较前日上升0.07。
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）昨日价格7,700，较前日上升0。

9. 锡

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 锡价受成本支撑，短期反弹。
  • 宏观加息情绪压制锡价，但下跌空间有限。
  • 建议谨慎追空，关注成本支撑。
• 关键数据：
  • 沪锡主力合约昨日收盘价177,520，日涨幅1.60%。
  • LME锡现货升贴水157，较前日上升17。
  • 40%锡精矿（云南）价格161,250，较前日上升500。
  • 63A焊锡条价格127,250，较前日持平。

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四、宏观及行业背景

• 欧央行加息：加息75基点，为1999年来首次如此大幅加息，上调通胀预期，但称加息不会成为常态，未来可能不超过5次。
• 美元指数：小幅回落，利好风险资产。
• 中国政策：实施阶段性减税政策，支持创新及在建项目。
• 行业动态：
  • 河南豫光金铅拟设立新能源公司。
  • 力拓与McEwen Copper合作开发铜项目。
  • 淡水河谷与中资企业合作开发镍矿项目。

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五、趋势强度总结

金属	趋势强度	说明
黄金	0	中性，震荡反弹
白银	0	中性，震荡反弹
铜	1	偏强，短期支撑
铝	1	偏强，震荡格局
锌	θ	未明确，震荡为主
铅	1	偏强，短期支撑
镍	-1	偏弱，基本面承压
不锈钢	0	中性，排产修复
锡	0	中性，成本支撑

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六、投资建议汇总

• 黄金：COMEX黄金将向1680支撑位靠拢，COMEX白银将在17.5附近震荡，等待经济数据驱动下行。
• 白银：震荡反弹，需关注宏观政策变化。
• 铜：短期偏强，国内低库存及海外减产支撑，但长期仍震荡。
• 铝：短期偏强，但整体仍震荡，需关注海外宏观经济风险。
• 锌：现货偏紧，短期震荡运行，关注下游补库意愿。
• 铅：再生供应减量，短期偏强，关注消费旺季预期。
• 镍：基本面偏弱，建议谨慎操作，关注成本支撑。
• 不锈钢：钢厂利润修复，排产边际增加，建议逢高空。
• 锡：成本支撑较强，下跌空间有限，建议谨慎追空。

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七、免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考。
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