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国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年01月04日）

核心内容概览

本晨报聚焦于贵金属及基本金属的市场动态，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。通过对基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度及观点建议的分析，为投资者提供市场走势的判断与操作建议。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：金银继续上行，名义利率的上行未对黄金形成明显压制，仍处于高位震荡区间；白银表现更为强劲，维持上行通道。
• 建议：关注经济增长与通胀数据，预计一季度反弹、二季度至年中回落、下半年上行拐点，建议投资者密切关注年报数据。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银小幅上行，市场预期仍较强。
• 建议：短期继续关注基本面与宏观逻辑的演变。

铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：现货升水扩大限制价格回落，国内供应紧张，库存持续累积，短期承压。
• 建议：关注疫情对下游需求的影响，若库存仅是常量累库，价格下探空间有限。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：跌幅较重，库存处于低位，存在支撑。下游需求受限，再生铅盈利，对价格形成压力。
• 建议：短期震荡，需关注库存变化及宏观需求预期。

锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：库存持续累积，价格承压。供应端扰动增强，但需求端受限。
• 建议：短期承压，建议谨慎操作。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：多空交织，短期震荡。外盘高位运行，出口窗口打开，但消费空间有限。
• 建议：关注再生铅与原生铅价差及库存变化，短期震荡为主。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：海外资源紧缺，俄镍升水坚挺。国内供应紧张，但库存压力限制上涨空间。
• 建议：关注合金加工企业备货需求，短期震荡，需警惕库存压力。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：成本底部支撑，市场预期提振，但库存压力限制上涨空间。
• 建议：短期震荡，关注年后需求修复预期与库存压力。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：锡价向上突破，基本面矛盾不明显，需求预期转好但现实未兑现。
• 建议：虽有上涨动能，但需警惕需求兑现不及预期，短期震荡。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2302收盘价410.72元/克，日涨幅0.58%；Comex黄金2302收盘价1830.10美元/盎司，日涨幅0.45%。
• 白银：沪银2302收盘价5395元/千克，日涨幅0.61%；Comex白银2303收盘价24.175美元/盎司，日涨幅-0.02%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价65,790元/吨，日涨幅-0.71%；LME铜升贴水-8.5美元/吨，现货对期货升水扩大。
• 铝：沪铝2302收盘价18270元/吨，日涨幅-0.71%；LME铝库存减少，注销仓单比上升。
• 锌：沪锌主力合约收盘价23,455元/吨，日涨幅-1.30%；库存持续累积，价格承压。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,875元/吨，日涨幅-0.31%；现货升贴水变化不大，短期震荡。
• 镍：沪镍主力合约收盘价228,820元/吨，日涨幅-0.16%；俄镍升水上行至8500元/吨。
• 不锈钢：不锈钢主力合约收盘价16,860元/吨，日涨幅0.60%；原料成本支撑价格。
• 锡：沪锡主力合约收盘价209,060元/吨，日涨幅-1.34%；锡价突破，但上涨持续性存疑。

宏观与行业新闻

• 黄金与白银：美国制造业PMI走弱，美元指数上涨，但黄金未受明显压制，白银表现强劲。
• 铜：秘鲁铜矿运输受阻，巴拿马铜矿运营受阻，供应端扰动增加。
• 铝：国内电解铝企业盈亏情况良好，但库存压力较大。
• 锌：国内锌库存持续累积，供应端资源紧张。
• 铅：再生铅盈利，原生铅需求受限。
• 镍与不锈钢：印尼镍铁订单已签，原料成本支撑不锈钢价格；镍价受海外资源紧缺影响。
• 锡：缅甸锡矿进口恢复，但需求未兑现，锡价震荡。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2023年1月4日呈现震荡格局，部分品种如黄金和白银表现较强，而铜、铝、锌、铅等则承压运行。市场对经济增长、通胀走势、供需变化及政策影响高度敏感，建议投资者密切关注宏观数据与行业动态，合理控制风险，避免盲目追高。