20251118-国元证券-商社美护行业周报_双十一大促落幕_十月社零同比增速2.9_14页_992kb

可选消费行业分析总结（2025年11月18日）

1. 市场表现

• 行业周度涨跌幅：商贸零售、社会服务、美容护理分别上涨4.06%、2.28%和3.75%，在申万一级行业中排名分别为第3、第12和第4。
• 二级行业表现：酒店餐饮(+7.16%)、一般零售(+4.27%)和个护用品(+3.65%)表现突出。
• 大盘表现：上证综指、深证成指和沪深300指数本周分别下跌0.18%、1.40%和1.08%。

2. 行业数据及重点资讯

• 社会消费品零售总额：2025年10月社零增速2.9%，高于预期，金银珠宝类增速亮眼（同比增长37.6%），汽车和家电类同比下滑。
• 双十一销售情况：
  • 美妆个护品类销售稳健增长，国货品牌表现强势（如珀莱雅、薇诺娜、自然堂）。
  • 全网电商销售总额16950亿元，同比增长14.2%。

3. 行业动态

• 美护领域：美妆品牌增长显著，资生堂前三季度业绩下滑，丸美生物拟H股上市。
• 出行链：民航客运量回升，秋假期间出行人数增加。
• IP衍生品：大麦娱乐收入增长33%，IP衍生业务同比增长105%。

4. 投资建议

• 推荐领域：美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。
• 重点标的：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期。
• 贸易摩擦、地缘政治风险。
• 行业竞争加剧风险。