20250621-国盛证券-钢铁行业周报_五月产量数据显示有所下降_16页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现偏弱，中信钢铁指数报收1,504.93点，下跌2.21%，跑输沪深300指数1.75个百分点，位列30个中信一级板块第21位。尽管钢材产量有所回升，但粗钢产量同比下降6.9%，显示钢厂生产强度回落。同时，钢铁板块上市公司中，10家上涨，43家下跌，市场情绪较为谨慎。

主要观点

1.1 供给端：日均铁水产量增加

• 长流程产量：本周国内247家钢厂高炉产能利用率回升至90.8%，环比+0.3%，同比+1.3%。
• 日均铁水产量：增至242.3万吨，环比+0.3%，同比+1.2%。
• 电炉产能利用率：国内91家电炉产能利用率为52.5%，环比-0.8%，同比-3.1%。
• 五大品种钢材产量：周产量为868.5万吨，环比+1.1%，同比-3.2%。
• 螺纹钢与热卷产量：分别回升至212.2万吨和325.5万吨，环比+2.2%和+0.2%。

1.2 库存端：总库存降幅扩大

• 五大品种钢材社会库存：为913.1万吨，环比-1.5%，同比-28.0%。
• 螺纹钢社会库存：368.8万吨，环比-1.7%，同比-35.4%。
• 热卷社会库存：263.7万吨，环比-1.9%，同比-18.8%。
• 钢厂库存：为425.8万吨，环比-0.3%，同比-14.7%。
• 总库存降幅：环比扩大0.5个百分点，社会库存去化速度加快，钢厂库存降幅收窄。

1.3 需求端：表观消费环比改善

• 五大品种钢材表观消费：884.2万吨，环比+1.9%，同比-0.5%。
• 螺纹钢表观消费：219.2万吨，环比-0.4%，同比-3.5%。
• 热卷表观消费：330.7万吨，环比+3.4%，同比+0.6%。
• 建筑钢材成交周均值：9.7万吨，环比-2.2%。

1.4 原料端：铁矿价格走弱

• 普氏62%铁矿石价格指数：93.1美元/吨，周环比-1.6%，同比-13.6%。
• 澳洲与巴西发运量：澳洲发运量环比-3.6%，巴西发运量环比+4.7%。
• 45港口到港量与库存：到港量2384.5万吨，环比-8.6%；库存13890.4万吨，环比-0.3%，同比-6.8%。
• 焦炭价格与库存：天津港准一级焦炭价格为1320元/吨，周环比持平；焦炭加总库存952.9万吨，周环比-1.9%；焦炭钢厂可用天数11.4天，周环比-0.2天。

1.5 价格与利润：现货价格变动不大，毛利小幅改善

• 钢材现货价格：综合钢价指数为119.1，周环比-0.1%，同比-13.2%。
• 螺纹钢与热卷现货价格：分别报3070元/吨和3210元/吨，周环比+1.6%。
• 即期毛利：长流程螺纹、热卷毛利分别为-118元/吨和-194元/吨。
• 滞后三周毛利：长流程螺纹、热卷毛利分别为-199元/吨和-275元/吨。
• 短流程毛利：螺纹钢即期毛利为-517元/吨。

关键信息

• 5月粗钢产量：8,655万吨，同比下降6.9%；1-5月粗钢产量同比降1.7%。
• “反内卷”政策影响：钢厂主动减产意愿不高，但产量仍出现大幅下降，可能与政策落地相关。
• 发改委政策：5月20日召开新闻发布会，强调化解重点产业结构性矛盾，推动产业健康发展。
• 中长期基本面：随着供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善，钢材中长期基本面有望好转。

行业走势

• 本周钢铁行业整体下跌，但部分企业表现优于大盘。
• 涨幅前五：马钢股份（+3.3%）、*ST沪科（+2.7%）、鄂尔多斯（+1.9%）、屹通新材（+1.7%）、河钢资源（+1.4%）。
• 跌幅前五：图南股份（-4.9%）、新钢股份（-5.0%）、盛德鑫泰（-5.8%）、博云新材（-6.8%）、银龙股份（-7.8%）。

重点标的推荐

风险提示

• 国内产量调控政策超预期：可能对行业供给造成较大影响。
• 下游需求不及预期：经济复苏不及预期可能拖累需求。
• 原料价格超预期上涨：铁矿石、焦炭等原料价格上涨可能压缩利润空间。

行业趋势与政策影响

• “反内卷”政策：可能加快行业盈利回归，影响钢厂生产强度。
• 发改委表态：推动产业结构性矛盾化解，促进产业健康发展。
• 中长期预期：行业基本面有望持续改善，关注政策对供给端的影响。

其他重要信息

• 能源投资：2025年1-4月火电投资完成额424亿元（+56.3%），核电投资完成额363亿元（+36.6%）。
• 钢管企业受益：煤电装机提升及油气景气周期预期将推动相关企业受益。
• 公司动态：
  • 包钢股份：发布股份回购公告，回购金额1亿至2亿元。
  • 华菱钢铁：发布权益分派公告，每10股派1.0元。
  • 方大炭素：控股股东股份质押。
  • 宝地矿业：拟购买葱岭能源87%股权。
  • 方大特钢：控股股东增持股份，持股比例升至32.56%。
  • 大中矿业：签署投资协议，拟建金属锂电池新材料项目。
  • 重庆钢铁：购买4100mm宽厚板生产线等资产。

总结

本周钢铁行业表现疲软，但供给端有所回升，库存降幅扩大，需求环比改善，尤其是热卷消费显著增长。随着“反内卷”政策落地及发改委对行业结构性矛盾的治理，钢材中长期基本面有望好转。重点推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、甬金股份和常宝股份，关注其在能源投资及行业复苏中的受益情况。同时需警惕产量调控、下游需求及原料价格波动等风险因素。