20211219-申港证券-钢铁行业研究周报_粗钢产量回落_投资预期转好_6页_676kb

钢铁行业投资摘要总结

核心内容

钢铁行业在2021年12月17日当周表现优于沪深300指数，周涨幅为1.44%，在申万31个板块中位列第9位。年初至今涨幅为36.33%，位列第5位。市场整体对钢铁行业的需求预期有所改善，投资策略偏向于关注具有成长潜力和抗周期能力的公司。

主要观点

1. 粗钢产量回落，全年产量或同比收缩4%

• 数据：
  • 2021年11月全国粗钢产量为6931万吨，同比下降22%。
  • 粗钢日均产量为231万吨，环比增长0.06%。
  • 1-11月累计产量为9.46亿吨，同比下降2.6%。
  • 若12月日均产量与11月持平，全年产量将达10.18亿吨，同比减少4.4%。
• 点评：
  • 产量回落与中钢协副会长屈秀丽的预测基本一致，预计全年产量将下降4%-5%。
  • 唐山地区解除橙色预警，但受空气污染防控影响，后续限产压力仍存。
  • 冬奥会和采暖季第二阶段限产政策将维持供给端偏弱状态。

2. 下游需求改善，投资预期转好

• 事件：
  • 11月地产投资、新开工、施工、竣工、基建投资同比分别为-4.3%、-21%、-24.7%、+15.4%、-3.6%。
  • 财政部提前下达2022年部分新增专项债务限额1.46万亿元，财政支出强度提升。
  • 中央经济工作会议强调适度超前开展基础设施投资，促进房地产业健康发展。
• 点评：
  • 11月地产投资显著复苏，汽车销量环比改善。
  • 政策积极措辞推动钢铁中长期需求预期改善。
  • 明年春季需进一步观察投资端对需求的拉动效果。

3. 市场影响

• 盈利与估值：
  • 钢材盈利高位运行，成本坍缩持续提升行业整体估值。
• 业绩分化：
  • 预计四季度钢企业绩继续分化，抗周期、具有成长属性的不锈钢加工企业优势显著。
  • 南方地区板材类钢企限产力度较小，有望录得较好业绩。

4. 投资策略

• 重点推荐：
  • 甬金股份：受益制造业复苏，具有成长潜力，2022年EPS预计为3.71元，PE为14.2，投资评级为买入。
  • 久立特材：2022年EPS预计为0.99元，PE为15.0，投资评级为买入。
  • 新钢股份：上半年增产幅度较小，业绩弹性较大，2022年EPS预计为1.8元，PE为3.2，投资评级为增持。
  • 华菱钢铁：受益产品附加值提升，2022年EPS预计为1.68元，PE为3.2，投资评级为增持。

关键信息

• 行业表现：
  • 2021年12月17日当周钢铁板块涨幅为1.44%，沪深300指数下跌1.99%，钢铁板块领先3.43%。
  • 全年粗钢产量预计同比下降4%-5%，可能首次出现负增长。
• 需求改善：
  • 财政部提前下达专项债务限额，推动基建投资预期改善。
  • 中央经济工作会议强调稳中求进，促进钢铁行业中长期需求预期。
• 风险提示：
  • 政策推行力度不及预期。
  • 供给收缩有限。
  • 需求不及预期。

行业基本资料

• 股票家数：35家
• 行业平均市盈率：9.66
• 市场平均市盈率：14.05

风险等级与评级体系

• 行业评级体系：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级体系：
  • 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数

评级与结论

• 行业评级：增持（维持）
• 分析师：曹旭特
• 研究助理：高亢

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