20220331-渤海证券-宏观经济周报_欧美通胀强化_国内增长承压_6页_516kb

欧美通胀强化 国内增长承压

核心内容

本报告分析了2022年3月31日全球及国内宏观经济环境，重点围绕疫情、经济数据、政策动向以及大宗商品价格走势展开，旨在为投资者提供宏观视角下的市场判断。

外围环境分析

疫情情况

• 全球日新增病例数维持震荡，超过150万/日，表明疫情对经济仍构成明显困扰。

经济表现

• 美国：3月制造业PMI指数超预期回升至58.5%，显示制造业仍具较强扩张动能。
• 欧元区：制造业PMI指数回落至57%，显示经济扩张动力减弱。
• 通胀压力：2月美国核心PCE物价指数上升至5.5%，高通胀对消费信心形成抑制，3月密歇根大学消费者现状和预期指数均超预期回落。

政策动向

• 欧洲央行行长拉加德表示，地缘冲突对欧洲经济造成重大冲击，并推高通胀，但尚未出现滞涨迹象。她强调利率调整应为渐进过程。

国内经济环境分析

疫情对经济的影响

• 疫情散发持续冲击经济，3月中采PMI指数普遍走弱。
• 管理层强化对经济的呵护，国常会强调“把稳增长放在更加突出的位置”，表明政策层面对经济增长的重视。

经济与信贷数据

• 当前经济下行压力加大，3月经济及信贷数据表现不乐观。
• 但国常会明确表示“坚定信心，咬定目标不放松”，表明稳增长措施将加力推进，宽信用政策有望实现。

大宗商品价格走势

下游商品

• 房地产成交：有所回升，30大中城市商品房成交面积表现积极。
• 农产品价格：全国农产品批发价格指数稳步走高，蔬菜和水果涨幅明显。

中游商品

• 钢铁价格：小幅上扬。
• 水泥价格：微幅震荡。
• 螺纹钢和热卷价格：维持相对强势。
• 螺纹钢和热卷库存：库存水平有所变化，需关注市场供需关系。

上游商品

• 动力煤价格：震荡走弱。
• 焦煤价格：再创新高。
• 焦炭价格：震荡上行。
• 有色金属价格：总体强势，铜价、铝价、铅价、锌价均表现较好。
• 贵金属价格：国内和国际价格均维持震荡走势。
• 国际原油价格：大幅走低，显示全球能源市场承压。

风险提示

• 国际疫情发展超预期：可能进一步影响全球经济和市场情绪。

投资评级说明

分析师声明

本报告由分析师周喜撰写，其具备证券投资咨询执业资格，报告内容为独立、客观研究结果，不构成投资建议，亦不与任何投资建议直接或间接相关。

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