信息安全深度报告：政策、需求、格局变化下安全成长新周期_40页_2mb

报告摘要

信息安全深度报告总结

核心内容概览

本报告分析了中国信息安全行业在政策和市场需求变化下的发展趋势，指出行业正处于“安全成长新周期”。核心内容包括：

市场自发性需求推动行业向软件和服务转型；
政策驱动与采购周期变化促进局部领域快速增长；
行业格局在竞争中逐渐集中，头部厂商地位稳固；
重点公司包括启明星辰、绿盟科技、深信服、美亚柏科、山石网科等，均在各自细分领域具有优势。

主要观点

1. 市场自发性需求带动格局变化

信息安全市场增速稳定，2016-2018年保持20%以上增长，2018年市场规模达495亿；
中国信息安全投入中硬件占比高达61%，远高于美国（17%）和全球（19%）；
随着云计算、物联网、工控等新兴领域的发展，安全需求扩展，软件和服务将成为未来行业增长的核心驱动力；
云安全和工控安全是新增需求的主要爆发点，尤其在私有云和关键基础设施领域。

2. 周期+政策催化性需求促进局部领域增长

2019-2020年为“十三五”规划的最后两年，政府与军队采购高峰期；
等保2.0政策推动网络安全市场扩展，将云计算、物联网、移动互联、工业控制和大数据纳入等级保护范围；
政策驱动和安全事件推动安全投入偏好提升，带动行业增长；
等保2.0细化安全要求，使企业需分阶段、分层次通过审核，为网安公司带来更长期的成长空间。

3. 龙头格局将在相互挤压中逐渐突破

中国网安市场集中度较低，未来有望提升；
头部厂商如启明星辰、绿盟科技、深信服、美亚柏科、山石网科等具备较强技术、渠道和市场优势；
传统安全厂商面临竞争压力，需向新兴市场转型；
国有资本加快进入行业头部企业，加速在党政军、安可等领域的布局；
硬件厂商如华为、华三、奇安信等凭借硬件优势快速抢占市场。

关键信息

市场增长空间

中国信息安全市场占IT总支出比例低，未来有望提升至全球平均水平；
理想状态下未来3-5年市场增长空间可达3-4倍；
云安全、工控安全等新兴领域增长迅速，市场空间广阔。

政策影响

等保2.0推动网络安全行业从传统安全向新型安全扩展；
网安法确立网络安全的法律基础，强化了行业监管；
“十三五”规划推动关键信息基础设施建设，为行业提供政策支持；
各级政府对网络安全的重视程度持续提升，采购预算增加。

行业竞争格局

中国网安市场CR5为30.8%，远低于美国的37.6%，市场集中度仍有提升空间；
传统安全市场趋于集中，头部厂商竞争激烈；
硬件厂商凭借基础层优势，逐步抢占市场份额；
软件厂商需拓展业务以应对竞争，如向云安全、工控安全等新兴市场转型。

重点公司分析

启明星辰

传统网安龙头，多个细分领域常年保持第一；
提出安全运营中心战略，增强区域市场渗透；
2018年安全运营相关订单超亿元，市场地位稳固。

绿盟科技

国资入股后政府端业务增长显著；
股权结构优化，重回经营正轨；
政府、军队相关业务增速超30%，带动整体业绩增长。

深信服

依托强大渠道进入信息安全市场；
在超融合、云安全、终端安全等领域表现突出；
销售费用率保持高位，安全业务毛利率领先行业。

美亚柏科

电子取证业务迎来拐点，市场占有率42%；
公安大数据平台业务保持高景气度，2018年营收达4.96亿元；
客户结构多样化，拓展至刑侦、经侦等警种及监察委、税务、军工等领域。

山石网科

主要产品包括边界安全和云安全，其中边界安全占比超90%；
下一代防火墙和UTM产品领先市场，连续入选Gartner魔力象限；
登陆科创板，拟募资8.94亿元用于产品升级和云安全研发，提升技术实力。

风险提示

军队业务订单增长存在不确定性；
安全运营中心业务竞争加剧，头部格局激烈；
等保2.0的推进可能颠覆历史市占率。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
- 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间；
- 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间；
- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；
- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-5%。

结论

中国信息安全行业正处于成长新周期，政策推动和市场需求变化共同促进行业向软件和服务转型，云安全、工控安全等新兴领域将成增长引擎。随着市场集中度提升和头部厂商竞争加剧，行业格局将更加清晰。重点公司如启明星辰、绿盟科技、深信服、美亚柏科、山石网科等，均具备较强的竞争力和增长潜力。

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