20220424-华安期货-油脂油料周报_印尼将禁止出口棕榈油_油脂高位运行_7页_607kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体维持高位运行，主要受全球植物油供应紧张影响。印尼宣布从4月28日起禁止食用油及其原料出口，加剧了全球植物油供应压力，同时国内库存维持低位，油厂挺价意愿较强，推动油脂价格持续走高。

主要观点

1. 豆油市场分析

• 供应端：美豆新作播种进度偏慢，但出口强劲，支撑CBOT大豆价格，从成本端为豆油提供支撑。4-5月进口大豆到港量较大，叠加抛储影响，大豆供应趋向宽松，油厂开机率明显回升，豆油供应增加，库存小幅上升。
• 需求端：国内疫情形势严峻，影响下游消费，但全球植物油供应偏紧，豆油价格仍有望高位运行。
• 基差走势：豆油现货基差预计继续下降，主要受供应增加及需求疲软影响。

2. 棕榈油市场分析

• 政策影响：印尼禁止棕榈油出口，导致全球供应进一步紧张，棕榈油价格有望领涨油脂板块。
• 产量与出口：马来西亚4月前20日棕榈油产量环比增加约7%，但出口量环比下降13%-18%。
• 国内库存：国内棕榈油库存仍维持低位，油厂挺价意愿较强，基差预计坚挺。

3. 菜油市场分析

• 供应情况：中储粮菜籽油购销双向竞价交易全部流拍，国内库存处于三年同期高位，进口菜籽压榨量小幅回升。
• 价格走势：高价抑制消费，受全球植物油供应偏紧影响，菜油预计仍将高位震荡。

关键信息

1. 市场动态

• 印尼出口禁令：自4月28日起禁止食用油及其原料出口，加剧全球植物油供应紧张。
• 美豆出口：4月14日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增46.02万吨，2022/2023市场年度大豆出口销售净增124万吨。
• 种植进度：美国大豆种植率仅为1%，远低于去年同期和五年均值，显示播种进度偏慢。

2. 产量与出口数据

• 马来西亚棕榈油产量：4月1-20日产量预估环比增加7.24%。
• 棕榈油出口量：4月1-20日出口量为646,341吨，环比下降14.5%；棕榈油产品出口量为632,588吨，环比下降13.7%。

3. 进口与库存

• 中国植物油进口：3月进口量为30.7万吨，较前月减少58.5%；1-3月累计进口量为104.7万吨，同比减少62.8%。
• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为69.75万吨，环比增加1.6%。
• 棕榈油库存：本周全国港口棕榈油库存为35.3万吨，环比下降0.7%。

4. 基差与价格走势

• 豆油基差：本周国内重点油厂豆油散油成交总量15.53万吨，较前一周小幅下降。
• 棕榈油基差：华东地区24度棕榈油价格周内上涨130元/吨，广东地区上涨260元/吨。
• 菜油基差：本周菜油市场成交有所回温，但整体价格仍受高价抑制。

投资策略建议

1. 豆油：建议关注4-5月进口大豆到港量及抛储政策对供应的影响，基差预计继续下降。
2. 棕榈油：印尼出口禁令加剧供应紧张，棕榈油有望领涨，建议尝试做多棕油空豆/菜油套利。
3. 菜油：国内库存处于高位，消费受抑制，预计仍将高位震荡，建议关注进口成本及下游需求变化。

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：关注出口数据是否支撑大豆价格。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：了解棕榈油供需变化，为价格走势提供依据。

行业资讯

• 印尼禁止食用油及其原料出口，进一步影响全球植物油供应。
• 美国农业部数据显示，大豆出口销售及装船量均有所回升。
• 马来西亚棕榈油产量增加，但出口量下降，显示供应端压力。
• 中国植物油进口量大幅下降，显示国内需求受抑制。

数据来源

• 图表数据来源：WIND、华安期货投资咨询部
• 文字分析来源：华安期货投资咨询部分析师团队

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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