20220702-华安期货-油脂油料周报_印尼继续加速出口_棕榈油承压_8页_574kb

油脂油料周报总结

核心内容概览

本报告为2022年7月2日发布的油脂油料周报，涵盖豆油、棕榈油、菜油的市场分析，以及下周需关注的重要数据和行业动态。报告主要分析了全球主要油脂生产国的种植面积、出口情况、库存变化等，同时对国内现货价格、基差走势及投资策略进行了详细解读。

主要观点

1. 豆油市场分析

• 种植面积：美国2022年新作大豆播种面积为8832.5万英亩，低于市场预期，但仍高于2021年，单产潜力因天气较好而增加，削弱了报告对CBOT大豆的支撑。
• 进口与压榨：7月大豆到港量将明显减少，油厂压榨高峰或将过去，预计豆油基差将企稳。
• 价格影响：当前豆油价格受宏观因素和相关品种走势影响较大，需关注美豆产区天气变化。

2. 棕榈油市场分析

• 印尼出口政策：印尼提高棕榈油出口配额，允许出口企业出口其国内销量的七倍，相比此前的五倍，政策宽松，加速出口。
• 马来西亚出口数据：6月马棕油出口环比下降7-13%，短期国际供应增加，对棕榈油价格形成压力。
• 库存与供需：印尼棕榈油库存较低，出口增加可能导致国内库存进一步下降。同时，印尼计划提高生物柴油中棕榈油的含量，以降低燃料进口成本并减少库存。
• 基差走势：棕榈油基差仍有下降空间，国内买船增多，市场成交冷清。

3. 菜油市场分析

• 加拿大菜籽：生长正常，但ICE菜籽价格走势偏弱，国产菜籽收购放缓。
• 库存变化：菜油库存持续下降，预计下方空间有限。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据

行业资讯

• 美国大豆种植面积：2022年美国大豆种植面积为8832.5万英亩，高于去年，但低于市场预期。
• 美国大豆库存：6月1日美国大豆库存为9.71亿蒲，同比增长26%，高于分析师预测。
• 出口销售数据：6月23日止当周，美国2021/2022年度大豆出口销售净减12.02万吨，创市场年度最低；2022/2023年度出口销售净增12.76万吨。
• 马来西亚棕榈油出口：6月出口量为1,179,545吨，环比下降13.4%。
• 印尼棕榈油数据：4月棕榈油库存610万吨，产量426万吨，出口209万吨。
• 印尼政策调整：印尼计划提高生物柴油中棕榈油含量，从30%提升至35%，以减少库存和降低燃料进口成本。

现货与基差

• 豆油现货价格：国内油厂一级豆油现货主流报价区间为10790-10970元/吨，周内均价10830元/吨，6月30日全国均价10857元/吨，环比下跌11元/吨。
• 基差：国内沿海地区一级豆油基差为2209 + 540至720元/吨，基差持续下调。
• 棕榈油现货价格：华北地区24度棕榈油价格11840元/吨，山东地区10930元/吨，华东和广东地区分别为11240元/吨和11140元/吨，均较上周下跌1190元/吨。
• 基差走势：棕榈油成交量增加，但基差仍有下降空间。

库存情况

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为82.6万吨，环比增加1.23%。
• 棕榈油库存：本周港口棕榈油商业库存为24万吨，环比下降6.98%。
• 未来展望：7月大豆到港量减少，油厂开机率下降，豆油库存有望转降；棕榈油因进口利润打开，后续库存可能回升。

油脂价格走势与策略建议

• 油脂板块：本周跌势企稳，但整体受外围因素影响较大，市场情绪偏弱。
• 投资策略：
  • 豆油：短期偏弱震荡，建议关注天气变化及进口情况。
  • 棕榈油：因印尼加速出口，供给增加，基本面偏弱，建议多豆油空棕油套利。
  • 菜油：库存下降，下方空间有限，需关注国内需求变化。
• 油粕比：当前油粕比建议观望，因需求不佳，豆粕持续累库，市场供大于求。

市场波动率

• 棕榈油波动率：棕榈油主力09合约1M历史波动率43.15%，较上周增加4个百分点，场内平值期权隐含波动率处于偏高位置，可考虑熊市价差策略。

报告编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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