20220724-国信期货-烯烃周报_成本约束_聚烯烃下方调整受限_22页_1mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月24日聚烯烃（PE和PP）市场的行情回顾、基本面分析及后市展望。整体来看，市场受到成本约束和需求疲软的影响，价格呈现调整态势，但供应端收缩和成本支撑限制了下行空间。

主要观点

1. 市场走势

• 塑料主力合约：近期价格走势偏弱，但受成本支撑影响，调整空间受限。
• 聚丙烯主力合约：价格同样承压下行，但供应端压力不大，市场情绪波动明显。

2. 供应端分析

• PE装置开工率：上周开工负荷为73.27%，环比下降2.3%，检修损失量10.52万吨，维持年内高位。
• PP装置开工率：上周开工负荷为82.54%，环比上升0.54%，检修损失量10.78万吨，环比下降0.67万吨，整体供应压力较小。
• 库存变化：PE和PP产业链库存整体有所去化，但煤化工企业出现小幅累库现象。

3. 需求端分析

• 农膜开工：样本企业农膜开工率为23%，环比上升2%，需求有所改善。
• 薄膜开工：维持在59%，环比无变化，需求改善有限。
• 低压管材和中空开工：分别下滑至37%和49%，需求整体弱于往年。
• 下游需求：塑编开工率回升至44%，但BOPP和注塑开工率分别下滑至55%和48%，整体需求偏弱。

4. 成本与利润

• PE生产成本：原料价格反弹，导致PE生产企业利润压缩。
• PP生产成本：同样受到原料价格反弹影响，PP毛利受到压制。

5. 国际市场表现

• 美金价格：LLDPE和PP美金主流报价均出现下滑，美金市场整体继续走弱。
• 内外价差：LLDPE和PP内外价差环比收窄，出口套利窗口关闭，不利于出口。

6. 期现基差与跨期价差

• 塑料期现基差：高位整理，9/1月间价差大幅走扩，显示市场对远期价格的预期偏强。
• PP期现基差：高位整理，9/1月间价差继续走强，反映市场对价格的支撑预期。

关键信息

• 供应端：PE检修强度维持高位，开工率下降；PP开工率维持低位，检修损失减少，供应压力不大。
• 需求端：农膜需求小幅回升，但其他下游如低压管材、BOPP、注塑开工率均下滑，整体需求疲软。
• 成本影响：原料价格反弹导致PE和PP生产企业利润压缩，成本对价格形成支撑。
• 价格走势：美金价格下滑，内外价差收窄，出口套利窗口关闭；期现基差偏强，跨期价差走扩。
• 市场情绪：短期国内疫情扰动犹存，市场情绪波动明显，建议短线操作。

后市展望

• 短期趋势：国内疫情仍对市场造成一定扰动，但行业估值处于低位，成本支撑明显，价格下方调整空间受限。
• 策略建议：建议投资者采取短线操作策略，谨慎对待市场波动。

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