电子烟行业深度报告系列一：行业大势浩浩汤汤，新型烟草乘势而起_33页_3mb

报告摘要

电子烟行业深度报告总结

核心内容

电子烟行业作为新型烟草制品，正快速崛起并成为未来发展趋势。电子烟主要分为电子雾化烟（E-Cigarette）和加热不燃烧电子烟（HNB），二者在技术路径、产品形式和市场表现上存在显著差异。

电子雾化烟通过加热烟油产生气体，而HNB则通过加热烟草释放烟草风味，且加热温度控制在600℃以下，减少有害物质释放。目前，电子雾化烟在全球市场规模较大，而HNB则因技术提升空间大，成为增长潜力较大的细分市场。

主要观点

电子雾化烟：
- 技术成熟，产业链完整，具备自主生产能力。
- 产品分为封闭式和开放式，封闭式更便于携带，开放式更具个性化。
- 电子雾化烟对健康影响较小，对周围人群影响也更小，是传统卷烟的替代品。
- 国内企业如麦克韦尔、艾维普思在雾化器技术方面具有优势，但烟油技术仍主要依赖国外。
加热不燃烧电子烟：
- 技术仍有提升空间，但国内中烟公司如云南中烟、湖北中烟等已加快研发步伐。
- 产品在海外，尤其是东南亚市场已有一定销量。
- 国内HNB产业链尚不完善，主要依赖代工模式，部分公司已实现自主生产。

关键信息

全球市场：
- 2019年全球电子雾化烟销售额达202亿美元，CAGR为39.34%，增速放缓。
- 2019年全球HNB市场规模达152.3亿美元，CAGR为277%，增长势头强劲。
- 日本、韩国为主要HNB消费国，美国、英国为电子雾化烟主要消费国。
中国市场：
- 2019年中国电子烟市场规模为13.8亿美元，同比增长84.47%，电子烟接触度为0.9%，仍处于较低水平。
- 电子烟行业监管逐步完善，2017年起HNB纳入国家烟草专卖局监管，2020年7月开展专项整顿。
产品对比：
- 电子烟危害较低，释放物仅为传统烟草的5%-14%，且无二手烟污染。
- 电子雾化烟和HNB在口感和满足感方面更接近传统卷烟，尤其是HNB使用再造烟草薄片，更接近真烟风味。

行业发展趋势

电子烟行业技术不断升级，产品竞争力增强，未来有望平稳快速发展。
随着监管体系的完善，电子烟行业将进入规范化、规模化发展阶段。
消费者对电子烟的接受度和使用率持续上升，尤其在年轻人中形成Vape文化。

风险提示

电子烟技术升级不及预期。
政策推进速度不及预期。
消费者教育不及预期，可能影响市场接受度。

投资逻辑

本报告分析了电子烟的产品结构、产业链及全球主要市场和监管情况，认为随着国内技术不断成熟和监管逐步完善，电子烟行业将进入平稳快速增长期，相关企业有望受益。

产业链与技术

电子雾化烟产业链：
- 上游：电池、芯片、导油棉、香精香料、甘油、丙二醇等。
- 中游：雾化器、烟油、电子烟成品。
- 下游：贸易品牌代理商、线上品牌自营店、电子烟零售店。
HNB产业链：
- 上游：电池、芯片、烟草薄片、香精香料等。
- 中游：烟具、烟弹。
- 下游：烟草专卖店，目前主要依赖中烟公司销售。
关键技术：
- 雾化器技术：国内成熟，但烟油技术仍需提升。
- 微电子技术：电池、控制电路等，由专门厂商掌握。
- 成品组装工艺：国内技术成熟，自动化程度高。
- 烟油技术：主要掌握在国外烟草巨头手中。

品牌与市场表现

电子雾化烟：
- 主流品牌包括JUUL、Vype、RELX、SMOK、Vaporesso等。
- JUUL凭借尼古丁盐烟油和雾化器技术迅速崛起，2018年市占率超70%。
HNB：
- 主流品牌包括IQOS、Glo、Ploom、LIL等。
- IQOS为全球HNB市场龙头，2019年全球市场占有率约为17.6%。

政策与监管

美国：
- FDA监管体系较为完善，2016年后监管趋严，行业进入存量竞争期。
- IQOS于2019年获得FDA批准，成为首个在美国上市的HNB产品。
日本：
- 电子雾化烟在2010年被禁止销售，HNB成为主要发展路径。
- HNB市场发展迅速，IQOS占据主导地位，政府逐步提升HNB烟弹税率。
中国：
- 电子烟行业仍处于发展初期，监管政策不断完善。
- 电子烟接触度较低，未来增长空间较大。

图表亮点

全球电子烟市场规模持续增长，电子雾化烟与HNB市场占比不断提升。
电子烟产业链涉及多个环节，国内企业具备一定的生产能力。
HNB专利数量逐年增加，中烟公司专利布局领先。
电子烟对传统烟草的替代趋势明显，尤其是HNB在减害方面表现突出。

结论

电子烟行业正快速发展，尤其在电子雾化烟和HNB领域，其减害特性、便捷性及个性化设计使其在消费者中广受欢迎。随着技术不断成熟和监管体系逐步完善，电子烟行业将进入平稳增长阶段，相关企业将迎来发展机遇。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载