20220508-财通证券-新型烟草行业周观察_2021全球新型烟草市场持续快速增长_10页_845kb

新型烟草行业周观察总结

核心内容

本报告聚焦于新型烟草行业的最新动态，包括全球四大烟草公司的业务进展、国内电子烟零售许可证规划情况、板块周度表现以及行业投资建议与风险提示。

主要观点

• 全球新型烟草业务增长：2021年全球电子烟和加热卷烟销售额分别同比增长12.1%和27.1%，显示出行业复苏迹象。
• 政策逐步落地：国内电子烟监管细则逐步出台，标志着行业进入规范发展的新阶段，为市场提供了更清晰的监管框架。
• 板块表现承压：本周新型烟草板块整体下跌4.41%，跑输沪深300和中证500指数，年初至今累计下跌36.56%。
• 龙头企业发展空间广阔：政策窗口期有利于产业链平稳过渡，长期来看，市场份额将向头部企业集中，利好生产与品牌环节。

关键信息

全球四大烟草公司新型烟草业务进展

1. 菲莫国际

   • 销售加热卷烟190万箱，同比增长24.8%。
   • IQOS产品覆盖71个国家和地区，使用人数达2120万，较上年增加360万。
   • 自2008年起累计投入90多亿美元用于新型烟草产品研发与商业化。

2. 英美烟草

   • 电子烟销量达5.4亿套，同比增长55.5%；不含税收入9.3亿英镑，同比增长51.8%。
   • Vuse品牌在美、英、法、德、加五大市场占有率达33.5%。
   • 加热卷烟销量38.2万箱，同比增长78.7%。
   • 预计2025年非可燃新型产品不含税收入达50亿英镑，2030年消费者数量达5000万。

3. 日本烟草

   • 加热卷烟销量9.2万箱，同比增长15.2%。
   • 在日本加热卷烟市场份额为10.3%。
   • 2022年3月成为第二家获得美国FDA PMTA许可的电子烟公司。

4. 帝国品牌

   • 烟草业务不含税销售收入76.1亿英镑，同比下降4.7%。
   • 新型烟草制品占比2.5%，其中欧洲市场有所增长，但其他地区业务下降明显。
   • 主动退出日本市场，推进在捷克和希腊的试销。

国内电子烟零售许可证规划

• 全国电子烟零售许可证已规划28127张，20省已公布，尚有13个地区未披露。
• 江苏、四川、河北分别为前三名，分别规划5057张、3188张、2213张。
• 各地对电子烟零售点的设置有明确距离限制，主要集中在中小学和幼儿园周边，避免未成年人接触。

板块周度表现

• 板块整体表现：本周下跌4.41%，跑输沪深300指数1.74pct，跑输中证500指数3.27pct。
• 个股表现：
  • 顺灏股份、劲嘉股份、华宝股份分别上涨6.02%、1.14%、0.41%。
  • 东风股份、比亚迪电子、雾芯科技分别下跌17.40%、12.95%、8.37%。
• 年初至今表现：新型烟草板块累计下跌36.56%，跑输沪深300指数15.68pct，中证500指数12.16pct。

行业动态

• 卓力能：计划2023年推出可生物降解电子烟产品EBVS，预计三个月内可降解。
• 《电子烟管理办法》：2022年5月1日正式生效，设定了五个月的过渡期，至9月30日结束。
• 国际市场趋势：电子烟在加拿大年轻人中越来越受欢迎，18-34岁受访者中有26%使用过电子烟。
• 全球市场预测：预计2028年全球烟草制品市场规模将达到9076.65亿美元，复合年增长率2.2%。

投资建议

• 短期：政策窗口期有助于产业链平稳过渡，建议关注牌照申请与审批进度。
• 长期：不合格产品与产能出清将推动市场份额集中，利好优势头部企业，尤其是具备品牌与生产优势的公司。
• 出海机会：龙头企业出海发展空间广阔，可关注其在海外市场的布局与拓展。

风险提示

• 行业监管政策超预期；
• 市场需求不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 技术迭代更新；
• 原材料价格波动；
• 新品推广不及预期；
• 产品质量问题风险；
• 国内外疫情反复，冲击渠道销售；
• 宏观经济承压。

重点公司公告

• 盈趣科技：2022年5月5日回购股份5,073,262股，总金额约1.15亿元。
• 亿纬锂能：2022年5月5日回购股份710,000股，总金额约5,092万元。
• 爱普股份：2022年4月30日，天舜食品股票获准在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。
• 劲嘉股份：2022年5月6日回购股份5,601,000股，总金额约4,931万元。
• 爱普股份：2022年第一季度主营收入7.87亿元，同比下降4.09%；归母净利润4721.11万元，同比下降22.24%。

结论

整体来看，新型烟草行业在全球范围内保持增长，国内监管逐步完善，政策窗口期为行业带来新的发展机遇。尽管板块短期承压，但长期来看，行业将向规范化、集中化发展，优势企业有望受益。投资者应关注政策动向与企业出海机会，同时警惕市场、技术及宏观经济等多方面的风险。