20230505-东吴期货-LPG月报_原油端拖累明显_20页_1mb

LPG月报核心总结

核心观点

原油端显著疲软拖累液化气价格，对市场形成顶部压力。自身基本面方面，PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，MTBE和烷基化装置开工率稳定，提供支撑。操作建议前期多单适当减仓，待回调结束后介入多单，关注原油波动。

当前走势

受原油疲弱影响，LPG主力合约价格回落至4300元/吨以下，期现基差转强，贴水走扩，现货价格洼地加大。

当前观点

国际原油回落导致海气估值下移，基本面暂无明显矛盾。PDH利润收窄但开工率或再回升，调油需求稳定，对期价形成一定支撑。操作上可等待盘面贴水走阔时逢低做多。

风险提示

• 原油大幅转弱可能进一步打压LPG。
• 成品油需求显著缩量风险。
• PDH装置深度亏损可能抑制开工率和新装置投产。

其他关键数据

• 供应端：炼厂开工率回升，进口船期增加，利润空间变动。
• 需求端：民用气需求稳定，深加工如PDH、MTBE开工率与利润波动。
• 库存：炼厂和港口库存变化，期货仓单注册量增加。