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LPG周报：成本端拖累，液化气弱势下行

• 市场观点：本周液化气延续弱势下行，主要受成本端油价走弱拖累。原料端丙烷库存累库，国内商品量高位；下游燃烧需求处于淡季，但化工需求有所回升，PDH装置开工率连续上升，调油利润回升。但考虑到原油弱势，后市仍有下探空间，当前基差处于高位，下方支撑渐显。操作建议暂观望，待价格下探后可尝试卖出虚值看跌期权。

• 基本面驱动因素：

  1. 成本端：油价走弱带动成本压力。
  2. 供给端：液化气商品量环比小幅下降，但丙烷供应充足。
  3. 需求端：
     • 化工需求回暖：PDH开机率上升1.35 pct至73.13%，MTBE及烷基化开工率同样增加。
     • 燃烧需求仍处淡季运行。
  4. 库存情况：厂内库存小幅上升，港口库存下降；美国丙烷呈现累库趋势。
  5. 资金方面：关注现货成交活跃度与期货仓单变动。

• 市场展望：中线趋势与原油联系紧密，短期波动区间受基差点位限制。需持续关注原油价格变动及装置动态对供需结构的扰动。