2025-07-14-华联期货-液化气周报_原油反弹支撑气价页_36页_7mb

华联期货液化气周报总结

摘要

本报告分析了液化气市场各维度情况，并提出了交易策略和风险点。核心结论如下：

一、主要观点

1. 原油反弹：上游旺季和OPEC+减产支撑油价，美元走弱、黄金强势以及地缘局势亦构成支撑，原油反弹对液化气价格形成支撑。
2. 策略建议：激进者可短多参与，关键支撑位4050元/吨。

二、供需状况分析

1. 库存

• 港口库存反弹，库容率处于近年中位。
• 炼厂库容率继续处于多年同期低位。
• 美国库存仍处高位并持续增加。

2. 供给

• 关税降低后，国内补库预期增加，潜在进口供应增强。
• 国产液化气商品量低于去年，PDH新增产能释放，出口能力年增约10%。
• 运费成本小幅反弹。

3. 需求

• 燃烧需求进入淡季，餐饮收入尚可但面临政策影响。
• PDH产能扩张持续，但利润不佳，开工率承压。
• 化工需求总体走弱，代表品种MTBE和烷基化产能利用率均处于调整区间。
• 新能源汽车替代导致汽油添加需求加速下降。

三、比价与基差

• "气/油"比价处于多年同期最高水平，期货贴水明显。
• 基差波动剧烈，期限结构呈现倒挂。
• 宁波、广州、布伦特间的价差季节性变化明显。

四、风险提示

• 原油走势变化、宏观风险将影响液化气价格。

五、结论

国内供需矛盾缓慢加大（关税下降+PDH扩张），需求端长期承压，价格表现震荡偏弱，短期或在原油支撑下维持震荡格局，在关键位置存在做多机会。

注：本报告信息仅供交易决策参考，据此投资，风险自担。