20180722-安信证券-电力设备行业动态分析_蓄势待发_各路车企加速进场_15页_770kb

电力设备行业分析总结

核心内容

电力设备行业在2018年7月呈现出积极的发展态势，主要体现在新能源车、风电及工控自动化三大领域。行业整体在政策支持和市场需求的双重推动下，正加速向高质量、高技术方向发展。

新能源车：中游格局渐清晰，消费市加速

主要观点

• 6月份锂电装机量为2.92GWh，同比增长11.95%，环比下降35.13%。
• 软包电池占比创新高，达到16.66%，未来发展趋势向好。
• CATL市场份额稳居第一（39.33%），比亚迪紧随其后（27.59%），TOP2合计市场份额超66%。
• 2018年上半年CR5集中度达78%，远超2017年的62%。
• 随着技术要求提升，龙头企业将扩大优势，中游格局逐渐清晰。

关键信息

• 宁德时代与广汽集团、华晨宝马达成战略合作，分别持股51%和49%。
• 新造车企业如威马和蔚来正在推进新车交付，预计9月底和10月1日前分别交付1万台。
• 电池价格持续下行，但通过产业链合作，毛利率有望在2019年筑底回升。

投资建议

• 首推高镍三元正极标的：杉杉股份、当升科技。
• 推荐锂电池龙头：宁德时代、亿纬锂能。
• 重点推荐细分领域龙头：璞泰来、旭升股份。

风电：预期修复，装机持续增长

主要观点

• 6月份全国风电新增并网1.14GW，同比增长51%，上半年预计并网7.5GW，同比增长25%。
• 1-6月风电发电量1917亿千瓦时，同比增长28.6%，增速较去年同期提高7.7个pcts。
• 全年新增装机预计增长30%左右。

关键信息

• 配额制政策调整，企业可采用销售绿证替代部分补贴，缓解资金压力。
• 光伏和风电的弃风弃光率显著下降，消纳问题逐步改善。
• 可再生能源基金缺口较大，但政府已着手解决，补贴发放有望落地。

投资建议

• 重点推荐：金风科技、天顺风能、正泰电器、林洋能源、太阳能。
• 建议关注港股新能源运营企业：龙源电力、华能新能源、新天绿色能源。

工控自动化：智造盛宴，自动化企业任重而道远

主要观点

• 中国制造业正从2.0（电气化）向3.0（数字化）转型，智能制造需求提升。
• 需求增长源于产业升级和人工成本上升，推动机器替代人工。
• 工控产品如变频器、伺服系统、PLC等在2017年增速达30%，部分接近70%。

关键信息

• 2017年变频类和控制类产品国产品牌市占率分别为41%和51%，工业机器人市占率提升至20%。
• 汇川技术、宏发股份等公司在国内市占率已进入前列。
• 低压电器行业有望保持10%以上的增长，行业龙头增速预计在15%-20%。

投资建议

• 推荐工控平台型公司：汇川技术、麦格米特。
• 推荐产品型公司：宏发股份、鸣志电器。
• 关注：长园集团、信捷电气、禾望电气。
• 重点推荐：国电南瑞（电网安全龙头，预计18-20年复合增速超20%）。

本周板块行情

• 电力设备新能源板块过去一周上涨0.42%，跑赢沪深300指数。
• 风电板块涨幅最大（4.09%），光伏板块次之（0.69%）。
• 新能源汽车板块小幅下跌（-1.34%），需关注其表现。

重点个股推荐

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周组合

• 杉杉股份
• 亿纬锂能
• 正泰电器
• 麦格米特
• 金风科技