20220501-天风证券-广发证券-000776.SZ-资产管理优势稳固_投资端大幅承压压制业绩表现_3页_590kb

广发证券（000776）2022年一季度财报总结

核心内容概述

广发证券在2022年第一季度财报中表现出业绩承压的态势，主要由于投资端权益市场大幅下行。尽管如此，公司的大财富管理业务仍保持稳健，显示出较强的业务韧性。

主要观点

财务表现

• 营业收入：2022年Q1实现47.7亿元，同比减少42.6%。
• 归母净利润：13.03亿元，同比减少48.7%。
• 净投资亏损：10.6亿元，去年同期为净投资利得18.9亿元，同比减少156.3%。
• ROE（净资产收益率）：1.22%，同比减少1.34个百分点。

资产管理业务

• 资产管理及基金管理业务收入达23.4亿元，占营业收入的49%，小幅下降1.3%。
• 财富管理优势持续显现，显示出公司在大财富管理领域的稳固地位。

经纪业务

• 经纪业务净收入为16.5亿元，同比减少9.8%，预计主要受权益市场下挫影响。

利息净收入

• 利息净收入为9.9亿元，同比减少15.5%。

投行业务

• 投行业务净收入1.5亿元，同比增长27.0%，显示出复苏迹象，预计未来将逐季放量。

关键信息

投资建议

• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为105亿元、160亿元、185亿元，预计同比增速为-3%、52%、16%。
• 估值：当前股价对应2022年EBVPS为1.1XPB，维持买入评级。
• 基本面：受益于居民财富管理转型及资本市场机构化趋势，公司基本面依然向好。

风险提示

• 业务恢复不及预期
• 资本市场大幅波动
• 行业竞争加剧

财务预测摘要

基本比率和每股指标

总结

广发证券在2022年一季度面临较大的业绩压力，主要由于投资端权益市场大幅下行导致净投资亏损。然而，其资产管理业务表现依然强劲，占营收比重达49%，显示出公司在财富管理领域的竞争优势。此外，投行业务有所复苏，为未来业绩增长提供了支撑。尽管当前市场环境不利，公司基本面仍保持良好，因此维持买入评级。投资者需关注市场波动及行业竞争风险。