20231101-财通证券-广发证券-000776.SZ-投资收入高增驱动业绩_大资管核心优势稳固_3页_399kb

广发证券2023年前三季度业绩总结

核心内容概述

广发证券2023年前三季度实现营业收入180.14亿元，同比增长2.8%；归母净利润58.10亿元，同比增长11.0%。尽管ROE同比略降0.01个百分点至4.8%，但投资业务的显著增长成为业绩提升的核心驱动力，其中投资收入同比增长883.7%至33.25亿元，单三季度扭亏为盈。

主要观点

• 投资收入高增，带动整体业绩
  投资收入在前三季度贡献显著，成为公司业绩增长的主要来源，预计主要受益于市场回暖及资产配置优化。单三季度投资收入3.86亿元，同比大幅扭亏。

• 收费类业务承压
  经纪、投行、资管、利息收入均出现不同程度的下滑，分别同比下降9.8%、9.6%、9.7%、19.9%。其中，经纪业务受股票成交额下降影响，收入下滑幅度略高于行业平均水平；投行业务虽承销规模增长，但收入下滑可能与费率下降有关。

• 资管业务优势稳固
  资管业务仍是公司最大的收入来源，占比达33.8%。公司旗下易方达基金、广发基金在非货类基金管理规模上排名行业第一、第三，显示出其在大资管市场中的领先地位。

• 金融资产持续扩表
  截至2023年三季度末，公司金融资产头寸达3,541亿元，同比增长16.9%。信用业务方面，融出资金和买入返售金融资产分别为855亿元和183亿元，分别同比增长3.3%和下降3.4%。

关键信息

财务表现

收入构成

成本与费用

• 管理费用同比增长4.9%至102.55亿元，管理费用率下降1.52个百分点至57.4%。
• 信用减值损失小额计提，为0.47亿元。

投资建议

• 公司预计2023-2024年分别实现归母净利润83.42亿元和106.99亿元，同比增长5.2%和28.3%。
• 2023年11月1日收盘价对应的PB为0.83倍和0.78倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 资本市场大幅波动风险
• 市场成交规模大幅下滑风险
• 行业监管政策超预期趋紧风险

盈利预测（单位：亿元）

估值与评级

• 公司评级：增持（基于2023年11月1日收盘价）
• 行业评级：中性（基于A股市场基准指数）

信息披露

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