> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发证券（000776.SZ）2026年一季报点评总结 ## 核心内容概览 广发证券于2026年4月28日发布2026年一季报，财报显示公司营收和归母净利润均实现显著增长。投资评级维持“买入”，主要基于其资管和投资业务的强劲增长势头以及未来业务发展的积极预期。 ## 主要观点 ### 营收与利润表现 - **2026Q1营收**：116.82亿元，同比增长64% - **2026Q1归母净利润**：47.07亿元，同比增长71% - **加权平均ROE**：3.32%，同比增长1.26个百分点 - **归母净资产**：1714.85亿元，剔除永续债和配股影响后同比增长3% - **杠杆率**：4.70倍，相比年初增长0.09倍 ### 收入端分析 - **经纪业务**：手续费净收入同比增长53%，受益于A股日均交易额增长约77% - **投行业务**：手续费净收入同比增长7%，其中港股IPO承销金额同比增长87% - **资管业务**：手续费净收入同比增长45%，表现亮眼，广发基金规模同比增长16% - **投资收益**：投资收益与公允价值变动损益合计56.07亿元，同比增长123% - **利息净收入**：4.46亿元，同比下降16% ### 成本端分析 - **管理费用率**：同比下降3.75个百分点至45.93% - **营业成本/营收占比**：同比下降3.49个百分点至46.55% - **盈利能力提升**：成本控制有效，带动整体盈利水平上升 ## 关键信息 ### 业务增长亮点 1. **投资业务**：金融工具投资收益率年化达5.05%，同比增长1.65个百分点；金融资产规模达5622.36亿元，同比增长16% 2. **资管业务**：广发基金规模达1.67万亿元，其中非货基规模达1.01万亿元，同比增长21% 3. **长期股权投资**：投资收益达3.89亿元，同比增长117%，主要受益于易方达基金业绩提升 ### 股东变动 - **中国证券金融股份有限公司**：减持0.33亿股，持股数量由25年末的2.28亿股降至1.95亿股 ### 未来增长动能 1. **投资规模扩大**：当前杠杆率较低，若自营投资规模稳步增长，将带动投资收益提升 2. **投资管理进入向上周期**：易方达基金和广发基金公募管理规模有望持续增长 3. **境外业务发展**：2026年初配股顺利完成，资金将用于境外附属公司增资，有助于提升整体ROE ## 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | 每股收益（元/股） | ROE(%) | 市盈率(P/E) | |------|------------------|--------------|----------------------|----------------|------------------|--------|-------------| | 2024 | 26,422 | 17% | 9,637 | 38% | 1.15 | 6.8% | 18.3 | | 2025 | 35,493 | 34% | 13,702 | 42% | 1.68 | 9.0% | 12.6 | | 2026E| 44,269 | 25% | 18,017 | 31% | 2.30 | 10.8% | 9.2 | | 2027E| 49,618 | 12% | 20,761 | 15% | 2.65 | 11.2% | 8.0 | | 2028E| 53,164 | 7% | 22,735 | 10% | 2.91 | 11.4% | 7.3 | ### 当前估值 - 当前股价对应PB为0.92倍，预计2026-2028年PB分别为0.86倍、0.80倍 ## 风险提示 - **资本市场波动风险** - **宏观经济波动风险** - **行业政策变化风险** ## 投资评级说明 - **买入**：证券相对于同期市场基准指数涨跌幅在20%以上 - **增持**：涨跌幅在5%~20%之间 - **中性**：涨跌幅在-5%~5%之间 - **减持**：涨跌幅低于-5% - **无**：无法给出明确投资评级 ## 基准指数 - **A股市场**：沪深300指数 - **北交所市场**：北证50指数 - **香港市场**：恒生中国企业指数（HSCEI） - **美国市场**：标普500指数或纳斯达克指数 - **新三板市场**：三板成指或三板做市指数