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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年6月18日

一、核心内容概览

1.1 期货与现货价格走势

• 沪铜期货CU2107合约：本周收盘价为67260元/吨，较上一周下跌4510元/吨。
• 上海1#电解铜平均价：本周为67780元/吨，较上一周下跌2980元/吨。
• 基差：本周基差为520元/吨，较上一周的-1010元/吨有所回升，表明现货价格相对期货价格有所支撑。

1.2 持仓变化

• 沪铜期货CU2107合约持仓：本周持仓减少至106284手，较上一周减少26141手。
• 前20名净持仓：本周净持仓为1658手（净多），较上一周的-5227手明显改善。

二、多空因素分析

2.1 利多因素

• 国内库存下降：据我的有色网，6月17日中国电解铜现货库存减少0.61万吨，显示市场供应有所缓解。
• 铜矿加工费回升：6月11日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为37.4美元/干吨，较上周上调0.9美元/干吨，表明铜矿供应紧张局面有所改善。
• 政策支持：国务院常务会议部署稳定大宗商品价格，国家粮食和物资储备局将分批投放铜、铝、锌等国家储备，有助于稳定市场情绪。

2.2 利空因素

• 美联储加息预期升温：美联储会议后发布的点阵图显示，预计2023年底前将有两次加息，较此前预测时间提前，美元指数回升，对铜价形成压力。
• 需求疲软：下游需求表现平淡，多以逢低按需采购为主，且需求淡季逐渐临近，铜价面临下行压力。
• 铜矿罢工风险缓解：必和必拓旗下Spence铜矿工人接受最终工资方案，避免了罢工，但整体市场仍受其影响。

三、市场数据与图表分析

3.1 价格走势

• 图1：铜期现价格走势显示，近期铜价整体偏弱，期货价格跌破70000元/吨关口。
• 图9：沪铜与沪铝比价为3.6594，沪铜与沪锌比价为3.0663，显示铜相对于铝和锌价格有所走弱。

3.2 库存与加工费

• 图2：中国铜冶炼加工费（TC）上调，显示铜矿供应改善。
• 图5：截至6月11日，SHF阴极铜库存为180967吨。
• 图6：库存季节性分析显示当前库存处于正常水平。

3.3 国际市场

• 图7：LME铜库存为143750吨，注销仓单为11625吨；COMEX铜库存为54514吨。
• 图8：COMEX铜库存走势显示库存处于波动状态。
• 图4 & 图10：精废价差为2588元/吨，显示精铜价格高于废铜，表明精铜需求相对较强。

四、周度观点与策略建议

4.1 市场展望

• 铜价面临较大下行压力，主要受美联储加息预期提前和下游需求疲软影响。
• 技术面上，沪铜2107合约跌破70000元/吨关口，预计短线弱势调整。

4.2 操作建议

• 建议在68000元/吨附近做空，止损位设为69000元/吨。

五、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 官网：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

六、免责声明

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