20210422-西部证券-晨会纪要_7页_377kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为四份证券研究报告的汇总，分别涉及医药生物、电气设备、机械设备和汽车行业的四家公司：金域医学、东方电缆、宁水集团、吉利汽车。各报告总结了公司的2020年报及2021年一季报情况，分析了业绩增长原因、未来发展趋势及投资建议。

医药生物：金域医学（603882.SH）

主要观点

• 业绩表现：2020年营业收入82.44亿元，同比增长56.45%；归母净利润15.10亿元，同比增长275.24%，业绩符合预期。2021年一季度营业收入26.79亿元，同比增长128.81%；归母净利润5.38亿元，同比增长1023.12%。
• 增长驱动：新冠检测业务覆盖全国30个省市及港澳，累计检测量超3200万人份，贡献约27亿元收入增量。常规检测业务逐步恢复，收入同比增长4.8%。
• 成本与盈利：销售费用率下降3.26pct，管理费用率下降1.61pct，毛利率提升7.21pct，净利率提升11.21pct。
• 行业前景：作为ICL行业龙头，公司受益于疫情推动下的行业增长，未来有望通过客户结构优化和实验室扭亏为盈实现可持续发展。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计21-23年EPS为3.67/2.92/3.96元。

风险提示

• 实验室盈利不达预期
• 研发进度不及预期
• 疫情发展不确定

电气设备：东方电缆（603606.SH）

主要观点

• 业绩表现：2021年一季度营业收入14.46亿元，同比增长115%；归母净利润2.78亿元，同比增长245%，业绩符合预期。
• 产品结构：海缆及海工产品收入占比达55%，同比增长147%，陆缆系统收入占比45%，同比增长86%。
• 盈利能力：综合毛利率提升4.32pct至29.87%，净利率提升7.23pct至19.22%。
• 订单情况：截至2021年3月底，公司在手订单总额77.80亿元，其中海缆及海工订单占比74%，支撑业绩增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计21-23年营业收入分别为72.10/80.66/92.03亿元，归母净利润分别为14.24/14.94/16.62亿元。

风险提示

• 海上风电政策变动风险
• 原材料价格上涨风险
• 已签订订单交付进度不及预期

机械设备：宁水集团（603700.SH）

主要观点

• 业绩表现：2020年营业收入15.90亿元，同比增长15.97%；归母净利润2.73亿元，同比增长28.64%，业绩增长符合预期。
• 产品结构：智能水表收入占比达57.28%，同比增长25.19%；销量365万只，同比增长22.70%。
• 盈利能力：毛利率34.35%，净利率17.15%，较上年有所提升。
• 市场拓展：省外市场连续两年高速增长，2020年省外营收4.39亿元，同比增长325.52%，占总营收的43.61%。
• 未来布局：公司将继续推进智能水表业务，开拓智慧水务领域，增强产品竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计21-23年归母净利润分别为3.57/4.89/6.45亿元，EPS分别为1.76/2.41/3.17元。

风险提示

• NB-IoT水表盈利能力不及预期
• 新增产能达产不及预期

汽车：吉利汽车（175.HK）

主要观点

• 产品发布：推出高端电动车品牌极氪及首款车型Zeekr001，定价略超预期，预计10月开始交付。
• 产品优势：大尺寸、长续航、智能化，搭载ZEEKRAD系统，具备20种场景功能，未来支持城市自动驾驶。
• 市场策略：极氪品牌独立运营，计划2022-2024年每年推出2款车型，3年内开设25家极氪中心和200家极氪空间。
• 协同效应：利用吉利和领克现有服务体系，降低投入并提升收入。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计21-23年归母净利润分别为91/100/112亿元。

风险提示

• 新车销售不及预期
• 自动驾驶技术发展进度不及预期

联系人信息

• 医药生物：雏雅梅（luoyamei@research.xbmail.com.cn）
• 电气设备：杨敬梅（yangjingmei@research.xbmail.com.cn）、胡进球（hujinxin@research.xbmail.com.cn）
• 机械设备：雒雅梅（luoyamei@research.xbmail.com.cn）、张一鸣（zhangyiming@research.xbmail.com.cn）
• 汽车：雷肖依（leixiaoyi@research.xbmail.com.cn）

联系方式

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  • 上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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