东吴策略·行业风火轮：制造业设备投资机会在哪里？-20200918-东吴证券-20页_1mb

报告摘要

制造业设备投资机会总结

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，聚焦于制造业设备投资的潜在机会，分析了2020年制造业固定资产投资、产品产量、出口交货值的回暖迹象，并指出多个细分领域存在投资价值。

主要观点

制造业回暖：2020年1-8月制造业固定资产投资增速为-8.1%，但部分高技术制造和细分领域表现突出，如医药制造业增速达18.3%，高技术制造业增速为8.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增速为11.7%。
产品产量增长：太阳能电池、发电设备、挖掘和运输机械、光学仪器、集成电路等产品产量增速较快，其中太阳能电池产量累计同比达20.3%，发电设备产量累计同比达18.9%。
出口交货值提升：医药制造业、通信电子设备制造业和专用设备制造业出口交货值增长显著，医药制造业出口交货值累计同比达33.9%，通信电子设备制造业达5.6%。
机械设备领域：通用机械、专用机械和工程机械是机械设备板块的主要组成部分，其中通用机械受益于出口回暖，专用机械则以工业机器人为核心景气指标，8月工业机器人产量同比达32.5%，创两年新高；工程机械销量累计同比强劲恢复至18.8%。
电气设备领域：电源设备、高低压设备和电气自动化设备是电气设备板块的重点。多晶硅价格持续上涨带动新能源板块上行；电网基本建设投资回暖，推动高低压设备板块持续上行；发电设备产量保持在1000万千瓦以上，带动电气自动化板块持续走强。
投资机会：在制造业回暖的背景下，通用机械、专用机械、工程机械、电气自动化、高低压设备、光伏、通信电子等细分领域均出现积极信号，值得关注和持续跟踪。

关键信息

机械设备

通用机械：出口回暖是关键驱动力，海外疫情缓解后有望带动板块上行。
专用机械：工业机器人是核心景气指标，8月产量同比32.5%，创两年新高。
工程机械：销量累计同比恢复至18.8%，景气改善已持续半年。

电气设备

电源设备：多晶硅价格持续上涨，带动新能源板块持续上行。
高低压设备：电网基本建设投资回暖，推动板块持续上行。
电气自动化：发电设备产量持续保持高位，带动板块走强。

风险提示

中美关系恶化：可能对出口和国际合作造成影响。
宏观经济不及预期：可能抑制整体制造业投资增长。
历史经验不代表未来：市场环境可能发生变化，需谨慎分析。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。