> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 千里科技（601777.SH）投资报告总结 ## 核心内容概览 千里科技原为重庆民营企业力帆科技，经历破产重整后，通过资本重组与技术转型，成功转型为“制造+科技”双驱动的AI公司。公司现聚焦“AI+车”战略，布局智能驾驶、智能座舱及Robotaxi解决方案，并依托吉利集团的资源与市场优势，逐步实现业务升级与技术突破。 ## 主要观点 1. **战略转型**：公司通过引入吉利、重庆国资及AI技术团队，实现从传统制造业向AI科技企业的转型。 2. **技术布局**：公司采用强化学习+多模态（RLM）技术路线，推动自动驾驶技术发展，有望实现从L2+到L4级自动驾驶解决方案的全覆盖。 3. **政策支持**：国内L3/L4自动驾驶标准即将实施，为公司高阶智驾业务发展提供政策基础。美国《自动驾驶法案2026》推动Robotaxi商业化进程加速。 4. **市场前景**：国内乘用车L2++渗透率预计2026年将提升至20-25%，2029年高阶智驾解决方案硬件市场规模或将达2700亿元。 5. **业务协同**：公司作为吉利核心供应商，预计2026-2028年将受益于吉利在智能化领域的采购规模扩张。 ## 关键信息 - **股权结构**：公司由重庆国资、吉利、印奇等多方资本共同持股，2025年9月奔驰入股，成为第五大股东。 - **管理团队**：汇聚印奇、鲍毅、赵明、王军等AI、资本、汽车领域领军人物，构建“技术研发+资本运作+工程落地”能力矩阵。 - **盈利预测**：2026-2028年公司归母净利润分别为1.04、2.21、2.83亿元，同比增速分别为23.70%、111.26%、28.19%。 - **估值方法**：采用PS估值法，参考博泰车联、文远知行-W、小鹏集团-W，2026年平均PS为6.9x。 - **投资评级**：首次覆盖，给予“买入”评级。 ## 资本重组历程 1. **2020年**：重庆国资与吉利共同入主，启动破产重整。 2. **2024年**：印奇受让江河汇股份，出任董事长，公司更名“千里科技”。 3. **2025年**：奔驰入股，成为第五大股东；千里智驾纳入合并报表，实现对其实控。 ## 技术能力与产品布局 - **智能驾驶**：依托RLM模型，实现从L2+到L4级自动驾驶解决方案，包括ASD 1.0、2.0、3.0。 - **智能座舱**：融合多模态交互模型与AI原生Agent OS，提供自然用户交互（NUI）体验。 - **Robotaxi**：公司为曹操出行提供Robotaxi算法解决方案，具备L4级自动驾驶能力，有望受益于Robotaxi行业提速。 ## 市场空间与行业趋势 - **高阶智驾**：2026年L2++渗透率预计达20-25%，2029年硬件市场规模预计达2700亿元。 - **Robotaxi**：国内外头部企业加速部署，政策放宽推动商业化进程。特斯拉、Waymo等企业已实现大规模车队部署，预计2026年特斯拉CyberCab量产。 ## 风险提示 1. **宏观经济与地缘政治风险** 2. **行业竞争与技术迭代风险** 3. **标准规范变动风险** 4. **市场空间测算的风险** ## 总结 千里科技通过一系列资本重组与技术转型，成功实现从传统制造企业向AI科技企业的转变。公司依托吉利资源与市场优势，聚焦“AI+车”战略，布局智能驾驶、智能座舱及Robotaxi，有望在高阶智驾平权及Robotaxi行业发展大潮中受益。结合公司技术能力与市场前景，首次覆盖给予“买入”评级。