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千里科技（601777）2025年中报分析总结

一、公司基本情况
千里科技是一家聚焦“AI+车”战略的企业，经过摩托车、乘用车及智能驾驶转型等阶段，形成“终端业务+科技业务”双轮驱动格局。通过与吉利、旷视科技等深度合作，公司整合制造与研发能力，致力于打造智能出行解决方案。

二、财务表现
2025年上半年，公司实现营收41.8亿元，同比增长40.0%；归母净利润0.3亿元，同比增长19.0%。尽管营收利润双增，但扣非净利润同比下降903.9%，主要因毛利率降至8.3%（同比降0.33个百分点），且研发费用同比上升59.7%，非经常性收益依赖政府补助和处置股权收益。

三、终端业务
终端业务占总营收62.7%，主要包括乘用车、摩托车及内燃机三部分。

• 乘用车：销量大增，带动板块营收增长49.1%，海外拓展成效显著，欧洲和印尼市场超额完成目标。
• 摩托车：出口创纪录，覆盖全球87个国家，产品高端化、智能化升级，牵引力强劲。
  终端业务持续贡献基本盘，但盈利能力仍需改善。

四、科技业务发展及未来展望
公司聚焦“AI+车”，构建“AI智行开放平台”，重点布局智能驾驶与智能座舱。

• 智能驾驶：已发布“千里智驾1.0”，规划在2025年6个月内推出L3级方案，2026年下半年落地L4级Robotaxi车型。
• 智能座舱：依托大模型技术构建NaturalUI交互系统，提升人机体验。

根据预测，公司科技业务收入在2025-2027年将高速增长，尤其2026年增速显著提升，有望成为长期增长核心。

五、估值与风险
分析师给予公司PS估值参考，科技转型进程中的商业化落地、技术竞争及行业周期是主要风险点。短期内估值偏高，但长期“AI+车”布局或重构其价值。

总结
千里科技业绩稳健增长，终端业务筑牢基础，科技转型加速推进。尽管当前盈利压力较大，但AI赛道与全球化布局为其带来长期增长潜力，需关注其技术商业化与盈利转化进度。