> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 千里科技2026年半年报业绩总结 ## 核心内容 千里科技发布2026年半年报，显示公司业绩在上半年实现显著增长。2026年H1公司实现营业收入51.20亿元，同比增长22.36%，归母净利润0.78亿元，同比增长151.25%，扣非归母净利润0.56亿元，实现扭亏为盈。Q2单季营收27.59亿元，同比增长16.03%，环比增长16.84%；归母净利润0.30亿元，同比增长169.17%，环比增长72.3倍。 ## 主要观点 - **智能驾驶业务成为核心增长点** 智能驾驶业务在2026年H1贡献了12.35亿元收入，占总收入的24.1%，是公司主要收入增量来源。该业务受益于极氪、领克、银河、smart等品牌的热销，实现快速放量。智驾业务毛利率高达71.21%，较2025年的30.81%显著提升，主要得益于软件收入占比增加及业务结构优化。 - **传统业务表现分化** 乘用车及配件业务收入同比下降11.98%至23.09亿元，但整车销量同比增长12.31%至4.35万辆，海外销量增长显著，带动盈利能力修复。摩托车业务收入同比下降4.98%至12.15亿元，但发动机销量同比增长20%至36.8万台，显示产品结构调整对单车均价产生影响。 - **研发投入持续加码，软硬件能力提升** 2026年H1公司研发费用达8.37亿元，支撑智能驾驶软硬件能力的持续提升。公司已全资收购融感科技，强化毫米波雷达及融合感知技术能力，推动软硬件一体化方案的客户测试与资质备案。同时，StepAOS、StepEdge等智能化软件产品引入汽车领域，提升终端体验。 - **费用结构变化** 公司研发费用率同比上升15.01个百分点至21.88%，销售费用率下降0.97个百分点至2.45%，管理费用率上升1.86个百分点至5.85%，财务费用率上升2.70个百分点至0.29%。Q2费用率变化趋势显示研发费用率下降3.44个百分点，销售费用率上升0.51个百分点，管理费用率下降1.70个百分点，财务费用率下降0.35个百分点。 ## 关键财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 99.99 | 156.92 | 207.21 | 242.65 | | 归母净利润(亿元) | 0.84 | 1.51 | 4.49 | 7.08 | | 毛利率(%) | 10.2 | 22.74 | 23.55 | 24.84 | | 净利率(%) | -3.2 | 0.2 | 2.9 | 4.5 | | EPS(元) | 0.02 | 0.03 | 0.10 | 0.16 | | PE(倍) | 427.96 | 239.75 | 80.46 | 51.03 | | PB(倍) | 3.51 | 3.46 | 3.32 | 3.12 | | PS(倍) | 3.61 | 2.30 | 1.74 | 1.49 | ## 未来展望 分析师预计公司2026-2028年营业收入将分别增长至156.92亿元、207.21亿元和242.65亿元，归母净利润预计从0.84亿元增长至7.08亿元。公司智能驾驶业务预计保持高增态势，传统业务有望逐步修复盈利水平。 ## 风险提示 - 销量不及预期的风险 - 智能化技术研发进展不及预期的风险 - 市场竞争加剧的风险 ## 分析师简介 - **石金漫**：汽车行业首席分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，8年汽车及新能源行业研究经验，曾多次入选新财富、水晶球、II榜单。 - **秦智坤**：汽车行业分析师，北京邮电大学应用经济学硕士、经济学学士，2023年7月加入中国银河证券研究院。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性或完整性作出任何保证，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。客户应自行判断投资风险，银河证券保留最终解释权。