20140602-广发证券-钢铁行业_周报-钢市供需矛盾依旧_钢价将震荡偏弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（5月26日-5月30日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡偏弱态势，钢市供需矛盾依然存在，钢价微幅回升但缺乏持续支撑。市场资金面偏紧，原料价格持续下跌，钢厂盈利改善但受限于需求疲软，预计未来钢价仍有下跌可能。重点推荐油气输送管龙头公司及业绩高、估值低的钢企。

主要观点

1. 钢市供需矛盾依旧

• 5月中旬重点钢厂粗钢产量下跌1.29%，但仍处于高位，供给压力不减。
• 铁路投资计划推动下，央行、铁路局等九部委将建立铁路投资基金公司，但短期内难以改善钢市需求。
• 房地产低迷背景下，需求端改善有限，叠加银行抽贷及钢企信贷违约，资金面紧张问题仍未缓解。
• 期螺反弹无力并再度下跌，市场悲观氛围浓厚，矿价下跌未能有效支撑钢价。

2. 钢价微幅回升，后市震荡偏弱

• 国内钢价综合指数为122.19，周环比上涨0.11%。
• 螺纹钢主力合约（1410）收盘价3056元/吨，周环比下跌0.81%；结算价3069元/吨，周环比下跌0.45%。
• 螺纹钢期现货价差为-151元/吨，周环比下跌44元/吨。
• 6月进入淡季，需求难有改善，产量下降有限，供需矛盾仍存，钢价仍有下跌可能。

3. 原料市场盘整偏弱

• 国产铁精粉均价811.7元/吨，周环比下跌1.07%；进口矿均价670元/吨，周环比下跌1.47%。
• 唐山废钢价格2090元/吨，周环比持平；唐山方坯价格2820元/吨，周环比上涨0.71%。
• 国内铁矿石港口库存为11588万吨，周环比微涨0.46%。
• 海运市场持续下行，BDI指数为934，周环比下跌3.11%。

关键信息

4. 盈利情况全面改善

• 螺纹钢毛利约40.92元/吨；线材毛利约104.68元/吨；热卷毛利约26.97元/吨。
• 中厚板毛利约9.19元/吨；冷轧板毛利约-101.34元/吨；镀锌板毛利约45.75元/吨。
• 钢铁行业盈利有所改善，但受需求疲软影响，部分品种仍处于亏损状态。

5. 社会库存大幅下降

• 本周末钢材社会库存1424.03万吨，周环比下跌3.51%，同比下跌21.75%。
• 螺纹钢库存跌幅最大，周环比下跌5.00%；线材次之，下跌4.37%；热卷下跌2.54%。
• 库存下降主要受需求疲软影响，低库存对钢价支撑不足，预计下周库存仍将震荡下行。

6. 行业观点

• 钢市供需矛盾持续，预计钢价将震荡偏弱。
• 建议关注油气输送管龙头公司及业绩高、估值低的钢企。
• 广发钢铁组合包括：久立特材（40%）、玉龙股份（30%）、金洲管道（10%）、大冶特钢（10%）、宝钢股份（10%）。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

行业数据概览

重点公司盈利预测与投资评级

图表索引

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价价格
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价
• 图20：沙钢建材含税出厂价
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 图31：社会钢材总库存走势
• 图32：螺纹钢库存走势
• 图33：线材库存走势
• 图34：热卷库存走势
• 图35：中厚板库存走势
• 图36：冷轧库存走势
• 图37：库存、钢价相关性比较
• 图38：银行承兑汇票贴现率
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比