20140720-广发证券-钢铁行业_周报-矿价_钢价齐涨_淡季需求疲软抑制钢价反弹_20页_1mb

钢铁行业周报总结（7月14日-7月18日）

核心内容概述

本周国内钢铁行业整体呈现弱势，矿价与钢价同步上涨，但受淡季影响，终端需求疲软，导致钢价反弹乏力。尽管上半年我国GDP增速为7.4%，显示宏观经济平稳运行，但国内粗钢产能超十亿吨，铁路投资等政策难以缓解供需矛盾。国际钢市同样疲软，出口报价上涨但需求不足，市场整体走势偏弱。行业盈利有所改善，但库存压力仍存，未来钢价可能面临下行风险。分析师相对看好油气输送管、特钢等细分行业。

主要观点

• 钢价微幅反弹：本周国内钢价综合指数为119.92，周环比上涨0.08%，其中长材上涨0.24%，扁平材下跌0.1%。
• 期螺止涨回落：螺纹钢主力合约（1501）收盘价为3051元/吨，周环比下跌2.46%；结算价为3086元/吨，周环比下跌1.12%。
• 供需矛盾依旧：7月上旬重点钢企粗钢产量涨至高位，供给压力难减，而7月份为需求淡季，终端采购低迷，预计钢价将重回弱势。
• 原料市场延续涨势：国产铁精粉均价743.0元/吨，周环比上涨0.99%；青岛港进口矿均价665元/吨，周环比上涨1.92%；唐山废钢价格为2060元/吨，周环比上涨1.98%。
• 盈利全面改善：在考虑一个月原料库存条件下，螺纹钢毛利约160.90元/吨，线材毛利约219.53元/吨，热卷毛利约195.88元/吨，镀锌板毛利约225.93元/吨。
• 社会库存小幅下跌：本周末钢材社会库存为1316.33万吨，周环比下跌1.01%，但冷轧板库存小幅上升0.83%。
• 国际钢市疲软：CRU国际钢价综合指数为162.11，周环比微涨0.01%。美国、欧盟、日本等主要市场钢价走势平稳或偏弱，中国出口报价上涨但需求不足。
• 行业评级与投资建议：广发证券推荐钢铁行业，重点公司包括久立特材（30%）、玉龙股份（20%）、金洲管道（10%）、新兴铸管（20%）、大冶特钢（20%），均给予“买入”评级。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：国内均价743.0元/吨，周环比上涨7.4元/吨（0.99%）。
• 进口矿：青岛港均价665元/吨，周环比上涨12.5元/吨（1.92%）。
• 废钢：唐山废钢价格2060元/吨，周环比上涨40元/吨（1.98%）。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2740元/吨，与上周持平。
• 海运市场：BDI指数为732，周环比下跌10.07%。

钢价走势

• 综合指数：119.92，周环比上涨0.08%。
• 长材：129.98，周环比上涨0.24%。
• 扁平材：110.29，周环比下跌0.10%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3051元/吨，周环比下跌2.46%；结算价3086元/吨，周环比下跌1.12%。
• 期现货价差：-184元/吨，周环比下跌55元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约160.90元/吨，毛利率约5.14%。
• 线材：毛利约219.53元/吨，毛利率约6.81%。
• 热卷：毛利约195.88元/吨，毛利率约5.69%。
• 中厚板：毛利约78.96元/吨，毛利率约2.36%。
• 冷轧板：毛利约30.97元/吨，毛利率约0.77%。
• 镀锌板：毛利约225.93元/吨，毛利率约4.95%。

社会库存

• 总量：1316.33万吨，周环比下跌1.01%，同比下跌17.66%。
• 螺纹钢库存：586.93万吨，周环比下跌1.71%。
• 中厚板库存：130.08万吨，周环比下跌1.16%。
• 冷轧板库存：148.71万吨，周环比上升0.83%。
• 库存与钢价相关性：库存下降未能有效支撑钢价上涨，预计下周库存将震荡下行。

行业观点

• 行业表现：Wind钢铁行业指数上涨2.08%，跑赢沪深300指数1.33个百分点。
• 估值情况：Wind钢铁行业PB为0.79，PE为11.56，与A股相比存在明显低估。
• 重点公司：新兴铸管、本钢板材、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份等公司涨幅靠前。
• 投资建议：分析师推荐油气输送管、特钢等细分行业，认为其具备相对增长潜力。

风险提示

• 需求低于预期：终端采购低迷，市场整体需求疲软。
• 环保去产能不及预期：可能影响行业供给结构。
• 行业亏损风险：若供需矛盾加剧，钢价可能进一步下跌。

表格概览

• 表1：主要原料价格比较（元/吨）。
• 表2：主要产品不含税成本变动情况（元/吨）。
• 表3：国内钢价指数比较。
• 表4：主要钢材品种价格走势比较（元/吨）。
• 表5：主要国家钢价及国际、国内价差（美元/吨）。
• 表6：国际钢价指数比较。
• 表7：主要钢材品种毛利变动情况（元/吨, %）。
• 表8：全社会和上海地区主要钢材库存比较（万吨）。
• 表9：钢铁公司股价表现（元）。
• 表10：重点上市公司盈利预测与投资评级。

图表概览

• 图1-4：铁精粉、进口矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格走势及价差比较。
• 图5-16：钢材品种价格走势及国际国内价差。
• 图17-21：螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板等品种的毛利及价差走势。
• 图22-31：社会库存、行业指数与大盘指数、PB与PE对比等。

结论

综上，本周钢铁行业虽有小幅反弹，但整体仍处于弱势，主要受淡季影响。随着下半年外矿供应放量，矿价和钢价可能继续下跌。分析师建议关注油气输送管、特钢等细分行业，同时警惕需求疲软、环保去产能不及预期等风险。