20220427-中国银河-光环新网-300383.SZ-IDC与云服务不断突破_业绩有望边际改善_3页_704kb

报告摘要

公司点评·通信设备总结

核心内容

光环新网（股票代码：300383）在2022年4月27日发布的公司点评中，重点分析了其IDC与云服务业务的发展情况及未来增长潜力。公司整体业绩在2021年保持稳定增长，但受到新冠疫情、教育行业“双减”政策和房地产调控的影响，归母净利润有所下滑。2022年第一季度，公司收入和净利润均出现同比下降，但随着市场拓展和新技术应用，公司业绩有望逐步改善。

主要观点

业绩表现：2021年公司营收达77亿元，同比增长2.99%；归母净利润为8.36亿元，同比下降8.41%。2022Q1营收18.33亿元，同比下降6.49%；归母净利润1.93亿元，同比下降13.63%。
IDC业务：2021年IDC业务收入约20.82亿元，同比增长9.43%，占总收入比例为27.04%。随着新建数据中心上架率提升，折旧摊销等固定成本摊薄，IDC业务利润有望改善。
云服务业务：公司持续加大研发投入，云增值业务叠加机柜数量投产增加，推动业绩边际改善。
市场前景：公司积极布局数据中心建设，响应“东数西算”工程，有望受益于数字经济的发展，进一步扩大市场份额。
财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为10.54亿元、12.10亿元、13.40亿元，对应EPS分别为0.59元、0.67元、0.68元，PE分别为16.03倍、13.96倍、12.61倍，显示出估值逐步下降的趋势，但盈利预期持续上升。
评级：分析师赵良毕首次给予公司“谨慎推荐”评级，认为未来6-12个月公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。

关键信息

营收与利润增长趋势

年份	营收（亿元）	收入增长率	归母净利润（亿元）	利润增速
2021A	76.9988	2.99%	8.3621	-8.41%
2022E	82.9334	7.71%	10.5414	26.06%
2023E	89.5605	7.99%	12.1037	14.82%
2024E	100.1603	11.84%	13.4018	10.73%

财务指标变化

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	2.99%	7.71%	7.99%	11.84%
归母净利润增长率	-8.41%	26.06%	14.82%	10.73%
毛利率	20.61%	20.66%	21.50%	21.60%
净利率	10.86%	12.71%	13.51%	13.38%
ROE	6.42%	7.49%	7.92%	8.06%
ROIC	5.30%	5.72%	6.16%	6.42%
资产负债率	29.89%	24.51%	23.61%	23.07%
净负债比率	42.64%	32.47%	30.90%	29.99%
流动比率	2.31	3.43	3.81	4.05
速动比率	2.17	3.21	3.59	3.83
总资产周转率	0.40	0.43	0.43	0.45
每股收益（EPS）	0.54	0.59	0.67	0.75
P/E	27.48	16.03	13.96	12.61
P/B	2.05	1.20	1.11	1.02
P/S	2.19	2.04	1.89	1.69
EV/EBITDA	16.93	15.51	12.64	10.45

市场数据

指标	数据
A股收盘价（元）	9.4
A股一年内最高价（元）	16.30
A股一年内最低价（元）	9.05
总股本（万股）	179,759
实际流通A股（万股）	152,987
流通A股市值（亿元）	144