> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了丙烯市场的供需状况、价格走势及相关产业链情况。当前丙烯市场呈现供应逐步增量、需求疲软的格局，地缘政治因素对价格形成一定支撑，但整体供需基本面有所走弱，对价格形成压制。报告中还提供了市场要闻、关键数据、图表分析及策略建议等内容。 --- ## 主要观点 - **供应端**：前期停车的PDH装置逐步重启，包括金能一期、瑞恒等，下旬东华茂名、万华蓬莱与华泓二期也有重启预期，供应量将逐步增加，短期内货源偏紧局面有望缓解。 - **需求端**：下游开工率整体下降，负反馈持续，主要由于丙烯原料价格高位导致利润下滑，如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇等产品利润大幅下滑甚至亏损，影响下游开工率。 - **成本端**：中东局势紧张，油价高位震荡，带动丙烷价格走高，从而对丙烯成本形成支撑。 - **价格走势**：丙烯主力合约价格震荡，华东、山东现货价维持稳定，但基差有所波动，进口利润为负，显示进口压力较大。 - **市场策略**：单边策略为中性，市场短期内可能偏强震荡，但需关注供需变化及地缘政治动向。 --- ## 关键信息 ### 一、丙烯价格与基差 - **丙烯主力合约收盘价**：2025年为6,500元/吨左右，2026年预计有所波动。 - **华东现货价**：2025年为9,400元/吨，山东现货价为9,200元/吨，基差分别为705元/吨和505元/吨。 - **进口利润**：为-713元/吨，显示进口亏损，市场对进口依赖度较低。 ### 二、丙烯生产情况 - **丙烯产能利用率**：整体处于中等水平，2025年预计有所回升。 - **PDH制生产毛利**：2025年毛利有所波动，部分月份为负，但整体有回升迹象。 - **MTO生产毛利**：2025年毛利波动较大，部分月份亏损。 - **石脑油裂解生产毛利**：2025年毛利波动，整体为负。 ### 三、丙烯下游产品 | 产品 | 开工率变化 | 生产利润变化 | 主要影响因素 | |------------|------------|--------------|--------------| | PP粉 | 下降 | 利润压力大 | 原料价格高导致利润下滑 | | 环氧丙烷 | 下降 | 利润大幅下滑 | 原料价格高导致阶段性亏损 | | 正丁醇 | 下降 | 利润下降 | 部分企业检修影响开工 | | 辛醇 | 下降 | 利润下降 | 利润边际走弱 | | 丙烯酸 | 稳定 | 利润尚可 | 提供一定需求支撑 | | 丙烯腈 | 稳定 | 利润波动 | 产能利用率波动 | ### 四、丙烯库存 - **厂内库存**：2024年为35,000吨，2025年预计增加至48,000吨，2026年进一步上升至55,000吨。 - **PP粉库存**：2024年为30,000吨，2025年有所波动，2026年维持在45,000吨左右。 --- ## 风险提示 - **伊朗地缘局势**：美伊谈判未有进展，中东局势紧张，可能影响油价及丙烷价格。 - **油价波动**：油价高位震荡，可能对丙烯成本形成支撑。 - **丙烷价格波动**：丙烷价格受地缘因素影响较大，可能对丙烯价格产生显著影响。 - **PDH装置检修动态**：装置重启与检修情况将影响供应端变化。 --- ## 图表摘要 - **图1**：丙烯主力合约收盘价趋势，2025年价格有所下降，2026年波动较大。 - **图2**：丙烯华东基差，2025年基差有所回升。 - **图3**：丙烯山东基差，2025年基差波动，2026年有所下降。 - **图4**：丙烯07-08合约价差，2025年有所回升，2026年波动。 - **图5**：丙烯05-07合约价差，2025年显著上升。 - **图6-8**：丙烯市场价，华东、山东、华南价格波动较大。 - **图9-12**：丙烯生产利润与开工率，显示PDH、MTO、石脑油裂解等生产方式利润波动。 - **图13-34**：下游产品利润与开工率，显示PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇等产品利润下降，开工率下滑。 --- ## 结论 丙烯市场在供应端逐步恢复，但需求端受原料价格高位影响，整体呈现负反馈，导致供需支撑减弱。短期内地缘政治因素对价格形成一定支撑，但长期来看，供需基本面走弱可能对价格形成压制。建议投资者关注PDH装置重启动态及下游需求变化，同时留意中东局势及油价波动对成本的影响。