20191024-招商证券-医疗信息化订单统计系列（五）：市场集中度持续提升，院内增长依然强劲_30页_688kb

医疗信息化行业2019年第三季度总结

核心内容概览

• 行业趋势：医疗信息化行业在2019年第三季度订单总额为14.68亿元，同比增长20%，增速较前一季度有所放缓，但院内订单增长强劲，成为行业增长的主要动力。
• 市场集中度：行业龙头公司订单增长持续高于行业平均水平，市场份额稳步提升。
• 政策背景：《健康中国行动（2019—2030年）》等政策推动医疗信息化长期发展，促进医院信息化建设与升级。
• 投资建议：重点推荐创业慧康、卫宁健康、思创医惠等订单高增长的龙头公司，建议关注万达信息、和仁科技等。

主要观点

1. 2019年前三季度行业增长态势良好

• 订单总额：达39.29亿元，同比增长44%，较2018年全年增速基本持平。
• 院内订单占比：前三季度院内订单占比77%，显著高于2018年全年。
• 市场预期：四季度订单有望加速释放，全年仍保持快速增长。

2. 2019年第三季度行业增速放缓，院内订单持续释放

• 订单总额：14.68亿元，同比增长20%，主要受18Q3基数大和公/区卫投入下降影响。
• 院内订单：11.13亿元，同比增长66%，带动行业整体增长。
• 订单分布：19Q3订单数量为483个，较18Q3增长59个，订单质量提升。

3. 政策推动行业长期发展

• 健康中国2030：推动医疗信息化成为长期成长动力。
• 医保政策：推动互联网+医疗服务合理纳入医保。
• 卫健委政策：规范健康信息化建设，提升数据共享与分析能力。

关键信息

1. 行业数据

• 股票家数：187家，占比5.1%。
• 总市值：21673亿元，占比4.0%。
• 流通市值：15570亿元，占比3.5%。
• 订单金额分布：
  • 200万以下：16%，同比+15%
  • 200-500万：21%，同比+30%
  • 500-1000万：21%，同比+141%
  • 1000万以上：42%，同比-6%

2. 行业订单类型

• 院内订单：11.13亿元，同比增长66%，占总订单的76%。
• 公/区卫订单：3.55亿元，同比下降36%，成为增速放缓主要原因。

3. 重点公司表现

4. 公司财务指标

行业增长动力

• 电子病历升级：2018年下半年密集出台相关政策，推动医院进行电子病历系统升级，2020年底将面临检查节点，预计明年订单将加速释放。
• 政策支持：《健康中国行动（2019—2030年）》、医保政策及卫健委政策持续推动医疗信息化发展。
• 订单结构：500万元以上大额订单占比提升，显示行业集中度提高，大单推动业绩增长。

投资建议与风险提示

投资建议

• 重点推荐：创业慧康、卫宁健康、思创医惠。
• 建议关注：万达信息、和仁科技。

风险提示

• 政策风险：政策支持力度低于预期。
• 技术瓶颈：核心技术发展遭遇瓶颈。

总结

2019年第三季度医疗信息化行业订单总额为14.68亿元，同比增长20%，院内订单增长强劲，成为行业主要增长动力。政策推动下，行业长期景气度提升，龙头公司订单增长高于行业，市场份额稳步提升。大额订单占比上升，显示行业集中度提高。建议重点关注订单高增长、业绩确定性强的龙头公司，同时关注政策变化和技术发展带来的潜在风险。