计算机行业医疗信息化订单统计系列（一）：群雄并起，逐鹿中原-20180822-招商证券-35页-1mb

报告摘要

医疗信息化行业分析报告总结

核心内容

医疗信息化行业在政策推动下持续回暖，订单增长显著，2016年至2018年上半年订单总额从19.64亿元增长至15.02亿元，同比增长61.8%。预计2018年下半年行业将继续保持快速增长，全年订单总额有望达到30亿元。行业竞争格局相对稳定，龙头企业卫宁健康、创业软件、万达信息、东软集团、东华软件、思创医惠、麦迪科技、和仁科技中，卫宁健康订单份额最高，处于行业领先地位。

主要观点

行业景气度持续回暖
- 医疗信息化行业订单持续快速增长，2017年全年订单总额25.86亿元，同比增长31.6%。
- 政策推动如《“十三五”全国人口健康信息化发展规划》和《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》加快了行业的发展速度。
- 医疗信息化订单主要集中于经济发达地区，如上海、浙江、广东、江苏、北京等，但其他地区订单也在逐年增加。
大单拉动行业增长
- 500万以上大单金额同比增长逾70%，显示出大单对行业增长的重要作用。
- 行业订单均额稳定，2016-2018Q2均额整体稳定在250万元左右，2017Q2突破350万元。
“B端+G端”需求迸发
- 医疗信息化订单分为面向医院的院内订单和面向卫生部门的公/区卫订单。
- 院内订单中卫宁健康、东软集团、创业软件等占据主要份额，而公/区卫订单主要由万达信息、创业软件、卫宁健康主导，市场集中度较高。
区域卫生信息化发展
- 医疗信息化建设从经济发达城市向二、三线城市下沉，带动行业整体发展。
- 各地卫生部门主导的区域卫生信息化平台建设加速，推动行业订单释放。

关键信息

订单统计情况

2016-2018H1订单总额：从19.64亿元增长至15.02亿元，同比增长61.8%。
2018Q1订单总额：8.27亿元，同比增长158%。
订单结构：大单占比提升，2017年全年大单占比增加，2018年上半年大单占比达40%。
订单分布：经济发达地区订单较多，但其他地区订单也在增长，预计未来将形成更广泛的市场覆盖。

主要公司表现

卫宁健康：订单份额连续保持首位，市场份额占比近25%；2018年上半年订单总额6.41亿元，同比增长27%。
创业软件：订单均额较低，小额订单占比较大，2018年上半年订单总额2.34亿元，同比增长165%。
万达信息：订单结构稳定，2018年上半年订单总额10.12亿元，同比增长27%。
东软集团：订单均额较高，2018年上半年订单总额2.84亿元，同比增长122%。
东华软件：订单均额较高，但数量较少，2018年上半年订单总额1.03亿元，同比增长40%。
思创医惠：订单均额大幅提升，2018年上半年订单总额1.03亿元，同比增长154%。
麦迪科技：专注于科室级CIS产品，2018年上半年订单总额6869万元，同比增长154%。
和仁科技：2018年上半年订单总额增长迅猛，得益于一季度多个千万大单拉升。

财务指标

卫宁健康：股价12.03元，17EPS 0.14元，18EPS 0.23元，19EPS 0.33元，18PE 36.5倍，19PE 29.0倍，PB 7.1倍，评级强烈推荐-A。
创业软件：股价16.89元，17EPS 0.34元，18EPS 0.48元，19EPS 0.61元，18PE 27.7倍，19PE 24.3倍，PB 3.8倍，评级强烈推荐-A。
万达信息：股价17.03元，17EPS 0.32元，18EPS 0.36元，19EPS 0.46元，18PE 37.0倍，19PE 29.8倍，PB 5.8倍，评级强烈推荐-A。
东软集团：股价12.36元，17EPS 0.86元，18EPS 0.58元，19EPS 0.65元，18PE 21.3倍，19PE 19.0倍，PB 1.7倍，评级审慎推荐-A。
东华软件：股价8.60元，17EPS 0.21元，18EPS 0.31元，19EPS 0.38元，18PE 27.7倍，19PE 22.6倍，PB 3.1倍，评级强烈推荐-A。
思创医惠：股价8.73元，17EPS 0.16元，18EPS 0.28元，19EPS 0.36元，18PE 31.2倍，19PE 24.3倍，PB 3.4倍，评级审慎推荐-A。
麦迪科技：股价33.60元，17EPS 0.63元，18EPS 0.80元，19EPS 1.05元，18PE 42.0倍，19PE 32.0倍，PB 6.3倍。
和仁科技：股价34.60元，17EPS 0.41元，18EPS 0.79元，19EPS 1.16元，18PE 43.8倍，19PE 29.8倍，PB 5.8倍。