20231211-国投安信期货-铝周报_需求平稳去库提速_沪铝继续测试支撑_11页_4mb

铝市场周报总结

核心内容概览

本周铝市场整体呈现震荡偏弱格局，沪铝主力合约2401周收盘价为18490元，周跌幅为0.22%。氧化铝主力合约2402周收盘价为2886元，周跌幅为0.59%。市场情绪受宏观政策及美联储政策预期影响，呈现波动趋势。国内铝库存持续去化，但需求端有所放缓。

主要观点分析

1. 宏观环境影响

• 美国经济数据：非农数据和失业率好于预期，抑制了市场对降息的预期，美元指数反弹，对铝价形成压制。
• 国内政策：政治局会议强调宏观政策的逆周期和跨周期调节，后续政策支持仍具期待，有利于市场情绪修复。
• 沪铝走势：技术面显示沪铝指数处于下行通道，支撑位下移至18200元附近，尚未出现明显反转信号。

2. 供应端分析

• 国内产能：当前国内电解铝运行产能约4200万吨，内蒙古白音华40万吨新产能预计年内投产。
• 产量数据：11月国内电解铝产量349万吨，同比增长4.6%，铝水比例略有回升。
• 进口情况：原铝进口盈利扩大，年末进口压力依然存在，盘面也存在利润空间。

3. 需求端分析

• 下游开工率：铝加工龙头企业开工率环比下滑0.5个百分点至62.8%，铝板带及铝箔开工保持稳定，但建筑、光伏型材需求明显下降。
• 库存变化：过去一周铝锭库存减少6万吨至52.9万吨，铝棒库存减少1.1万吨至8.3万吨。11月中旬以来累计去库超过17万吨，表观消费维持偏高位。

4. 成本与利润

• 成本稳定：氧化铝和动力煤价格基本持平，电解铝即时平均成本稳定在16000元附近，成本波动空间有限。
• 行业利润：国内电解铝行业平均利润在2000元以上，成本支撑较强。

关键信息汇总

期货行情

现货行情

库存变化

开工率与消费情况

• 铝加工龙头企业开工率：62.8%（环比下降0.5%）
• 铝板带及铝箔开工率：稳定
• 建筑、光伏型材开工率：明显下滑
• 表观消费：维持年内偏高位水平

操作建议

• 沪铝：操作评级为☆☆☆，预计下方空间有限，建议关注支撑有效性。
• 氧化铝：操作评级为★★，预计核心波动区间为2850-3000元，建议高抛低吸。

技术与市场关注点

• 沪铝技术支撑：18200元附近（61.8%回调位）
• 氧化铝价格：维持在3000元附近，高位成本支撑明显
• 现货升贴水：铝锭基差略有扩大，华南铝棒加工费回到500元附近
• 库存去化：铝锭与铝棒库存持续下降，去库趋势延续
• 成本波动：电解铝成本稳定，利润空间充足

图表参考

• 图1：内外盘铝价格走势
• 图2：沪铝期货收盘价
• 图3：铝锭现货价格
• 图5：LME铝升贴水
• 图7：沪伦比
• 图9-15：库存、出库量及开工率等关键指标走势

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