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长江期货黑色产业周报摘要

1. 螺纹钢

• 主要观点：供需双弱，成本支撑中性，本周建议暂时观望。
• 行情回顾：上周价格震荡偏强，关注中央经济工作会议预期。
• 供需格局：
  • 供应：产量环比增0.02%至261.12万吨（炼钢261.12万吨）。
  • 需求：表观需求环比增0.25%至258.88万吨。
  • 库存：全国总库存环比增0.42%至53083万吨，连续2周累库。
• 估值判断：期货估值中性，现货矛盾不大。
• 操作建议：暂时观望。
• 风险提示：政策利多（上行）、需求下滑或政策调控风险（下行）。
• 关键数据：长流程吨钢利润约64元/吨，短流程吨钢利润约110元/吨。

2. 双焦（焦煤与焦炭）

• 行情判断：
  • 焦煤：供应增量有限，焦钢博弈导致利润压缩，建议区间操作。
  • 焦炭：焦企供应收紧，需求提涨伴随钢厂观望，震荡运行。
• 核心逻辑：
  • 焦煤供应受煤矿事故影响逐步恢复，但整体增量有限，焦炭库存低位支撑。
  • 焦钢第二轮提涨落地，但需求受钢厂亏损限制，市场情绪回落。
• 价格动态：
  • 焦煤现货价格稳，盘面震荡，基差走阔。
  • 焦炭现货价差缩小，港口库提价支撑。
• 操作建议：区间震荡操作。
• 风险提示：
  • 焦、煤进口增加，政策扰动风险（双焦结合）。
  • 焦煤进口依赖，澳煤进口政策变动。

3. 玻璃

• 行情判断：供给首次下行但需求有限，期价震荡运行。
• 核心逻辑：
  • 停产增多，玻璃企业小幅提价，氧化钙玻璃略增，中下游观望情绪显现。
  • 差异化降温区域企稳，产线冷修继续，日熔量下行。
• 供需动态：
  • 本周库存环比降0.18%至3131万箱。
  • 现货利润压力显著，毛利普跌超300元/吨。
• 操作建议：震荡操作。
• 风险提示：
  • 销售走强，资金挤兑逻辑延伸（上行）。
  • 强冬装、政策弱化导致去库弱化（下行）。

4. 铁矿石

• 行情判断：全球供应稳定，国内需求走弱，基本面供需转弱，区间震荡。
• 核心逻辑：
  • 巴西增产启动导致海外发货回升，粉矿库存同步累库。
  • 铁水大幅回落带动补库减速，钢厂转为节前备货。
• 短期动态：
  • 港口库存环比+1.2%至11814万吨，钢厂库存累库。
  • PB粉价格止涨，PB粉与超特粉价差收窄。
• 操作建议：区间操作。
• 风险提示：
  • 会议政策超预期（上行）、地产政策无改善（下行）。

5. 行业动态

• 政策跟踪：
  • 国务院：严禁新增钢铁产能，提高短流程占比至15%。
  • 央行：房地产风险外溢风险增，坚持房住不炒。
• 资讯：
  • 黑龙江煤矿事故致11死，短期供应扰动关注。
  • 内蒙古准煤调升产能，外矿供应边际变化。

✅ 说明：分析覆盖四大黑色品种，提取核心逻辑、供需变化、最新价格、数据支撑与操作建议，使用表格呈现关键数据，规避复杂图表。