20231211-长江期货-国债期货周报_23页

国债期货周报（2023-12-11）总结

政治局会议与政策预期

• 明年坚持“稳中求进，以进促稳，先立后破”的基调，强化逆周期和跨周期调节。
• 积极的财政政策与稳健的货币政策将继续实施。
• 有降准预期，市场后续可能因政策宽松而震荡上行。

宏观数据回顾

国内经济表现

• 制造业PMI：11月制造业PMI为49.4，非制造业PMI为50.2，整体低于预期。
• 工业增加值10月同比增长5.0%，预计好于预期。
• 进出口11月同比持平，出口增长0.5%。
• 社融增速10月为18.5万亿元，政府债券贡献占比高。
• 社会消费品零售额10月增长7.6%，食类商品线上销售表现突出。

美国经济数据

• 美国11月非农就业超预期增长。
• 制造业PMI终值49.4，服务业PMI终值50.8，低于预期。
• CPI通胀数据降温，核心通胀同比降至3.9%。

欧洲经济数据

• 欧元区通胀压力减缓，11月调和CPI初值同比2.4%，环比下降0.5%。
• 法国巴黎银行预计2024年欧央行或降息。

市场回顾与流动性分析

国债期货走势

• 前一周资金面以净回笼为主，短端利率趋稳略有上升。
• 国债整体呈现震荡运行，曲线较为平坦。

央行操作

• 12月1日至8日央行操作净回笼。
• LPR报价保持不变，1年期利率3.45%，5年期利率4.2%。
• 短期资金利率上涨，隔夜shibor达1.6300%，显示流动性趋紧。

风险提示

• 地缘政治变化
• 市场流动性变化
• 宏观政策转向风险
• 经济指标超预期可能性