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长江期货铝周报（2023/12/11）内容总结

行情回顾

• 沪铝主力01合约上周收于18490元/吨，周内上涨3.3%，K线呈上涨趋势。

基本面分析

1. 供应端

   • 铝土矿供应紧张：河南、山西环保检查导致矿山停产，复产延期至春节后，山西58/5矿价格上涨至620元/吨；海运费从高点回落，当前几内亚至山东运费为29美元/吨。
   • 氧化铝产量稳定，但部分企业因原料短缺或检修减产，北方采暖季限产可能进一步支撑底部价格。
   • 电解铝运行产能小幅增加，内蒙古新增1万吨，开工率维持高位。

2. 需求端

   • 淡季需求走弱，铝型材、线缆等龙头企业开工率普遍下降。建筑型材、光伏板块订单下滑，汽车型材相对稳定。

库存情况

• 铝锭社会库存减少38万吨至56万吨，环比去化明显；上期所铝锭库存减少1万吨至1119万吨，LME库存减少0.11万吨至4532万吨。
• 铝棒社会库存减少0.07万吨至101万吨。

宏观与政策

• 美联储降息预期减弱，欧洲央行市场降息概率上升，但内部仍谨慎。
• 我国11月经济数据分化：出口增长超预期，进口回落；CPI、PPI不及预期，降息降准可能性加大。
• 穆迪将中国主权评级展望调整为负面，但中国未跟进调整。

策略建议

• 沪铝01合约：建议区间交易（18000-19000元/吨）。
• 氧化铝02合约：建议区间交易（2850-2950元/吨）。

结论

供需偏弱，库存去化加速，价格震荡运行。