20260206-国信期货-有色（铝产业链）周报_宏观情绪多变叠加春节假期将至_铝价或进入调整阶段_48页_7mb

铝产业链周度分析总结（2026年2月6日）

核心内容概览

本报告分析了2026年2月2日至2月6日期间铝产业链的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点关注氧化铝、电解铝和铸造铝合金的市场表现及影响因素。

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主要观点

1. 行情回顾

• 氧化铝：本周震荡偏强，主力合约收于2824元/吨，较1月30日上涨2.02%。
• 沪铝：震荡下跌，主力合约收于23315元/吨，较1月30日下跌5.07%。
• 伦铝：震荡下跌，截至2月6日收盘报3014美元/吨。
• 铝合金：震荡下跌，主力合约收于21950元/吨，周度下跌3.81%。

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关键信息

一、氧化铝

1.1 现货价格

• 周内现货均价为2618.66元/吨，较1月30日下跌4.05元/吨。
• 现货贴水扩大至200元/吨以上。

1.2 供应情况

• 周度开工率小幅回升至77.84%，较1月29日上涨0.53%。
• 1月产量738.56万吨，环比减少13.4万吨，同比减少1.78%。

1.3 进出口

• 氧化铝进口盈亏维持负值。
• 12月出口量205862.95吨，同比增加9.32%，环比增加22.56%。
• 主要出口国为俄罗斯（占比93.34%）。

1.4 成本与利润

• 成本端有所下降，完全成本约2623.6元/吨。
• 行业亏损收窄，但整体仍处于亏损状态。

1.5 库存

• 港口库存下降0.5万吨至22.2万吨。
• 铝锭库存维持累库节奏，截至2月5日为83.6万吨。

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二、电解铝

2.1 成本与利润

• 电力成本上涨，冶炼成本约16237元/吨，较前一周上涨126元/吨。
• 铝价下跌，行业平均利润收窄至7000元/吨左右。

2.2 供应情况

• 1月电解铝产量379.86万吨，环比增长0.47%，开工率97.37%，同比上涨2.1%。

2.3 现货价格

• 长江有色市场铝(A00)均价23130元/吨，较1月30日下跌1520元/吨。

2.4 需求情况

• 下游铝加工企业开工率下降至57.9%，PMI综合指数跌至42.4%，低于荣枯线。
• 房地产行业缓慢复苏，对铝需求支撑有限。

2.5 库存

• 铝锭库存为83.6万吨，较1月29日增加1.9万吨。
• 铝棒库存为27.3万吨，较1月29日增加3万吨。
• 铝水比下降至72.06%，较12月下降4%。

2.6 进出口

• 铝锭进口盈利窗口关闭。
• 12月铝材出口同比下滑，未锻轧铝及铝材出口54.5万吨。

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三、铸造铝合金

3.1 原料情况

• 废铝价格随铝价下跌，但价格仍处于高位。
• 废铝供应趋紧，抗跌性较强。
• 再生铝行业因成本压力及环保限制，开工率难以回升。

3.2 现货价格

• 铝合金均价21950元/吨，周度下跌3.81%。

3.3 供应与需求

• ADC12产量及铝合金进出口量变化显示市场供应较为稳定。
• 汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，但车企长单支撑有限。

3.4 库存

• 铝合金社会库存持续去库，但仍处于历史高位。
• 再生铝合金样本企业厂区库存维持高位。

3.5 供需平衡

• 铝合金供需仍处于阶段性平衡状态，但未出现明显改善。

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后市展望

1. 氧化铝

• 春节假期临近，铁路下浮政策调整，公路运力下降，运输成本增加，现货价格跌幅收窄。
• 铝土矿长单价格下调，成本端存在下降预期，底部支撑松动。
• 1月开工率下移，但减产以检修和弹性生产为主，供应过剩格局未改。
• 库存积压未缓解，中长期价格承压偏弱，短期震荡为主，下方23000元/吨附近支撑较强。

2. 电解铝

• 中美领导人通话释放温和信号，风险溢价降低，但地缘摩擦及资源管控仍对铝价构成中长期支撑。
• 1月产能开工率提升，但需求端淡季延续，春节前最后一周下游企业基本放假，现货交投走弱。
• 铝锭累库持续，节后对铝价形成压力。
• 铝价震荡为主，节前建议多看少动。

3. 铸造铝合金

• 铝价回调带动铝合金走弱。
• 废铝价格抗跌，再生铝行业虽扭亏为盈，但开工率难以回升。
• 汽车行业需求支撑有限，社会库存仍处高位。
• 铝合金预计随铝价震荡调整，以震荡思路对待。

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总结

整体来看，铝产业链在春节前进入调整阶段，市场情绪多变叠加供应过剩，导致价格承压。氧化铝短期震荡偏强，电解铝及铝合金则震荡下跌，但中长期仍受战略资源属性及地缘政治影响。建议投资者节前谨慎操作，关注节后供需变化及政策动向。