20220123-招商期货-股指期货周度报告_春节假期将至_市场情绪谨慎_11页_1mb

策略报告总结（2022年1月23日）

核心内容概述

本报告分析了2022年1月17日至2022年1月21日期间中国股市的运行情况，重点围绕股指期货、市场情绪、流动性、技术分析以及投资策略等方面展开。报告指出，当前市场整体呈现分化格局，投资者情绪谨慎，资金面保持相对充裕，但市场信心不足，结构化行情特征明显。

主要观点

市场表现

• 本周市场：涨跌互现，整体分化明显，上证50指数表现最强，中证500指数最弱。
• 指数对比：上证50 > 沪深300 > 中证500，上证综指 > 深证成指 > 科创50 > 创业板指。
• 市场情绪：投资者谨慎情绪浓厚，融资净卖出持续，北上资金净流入创历史新高。

估值与套利机会

• PE分位：上证50指数PE为11.22（78.13分位），沪深300指数PE为13.63（74.80分位），中证500指数PE为19.38（3.71分位）。
• IC弱势：因赛道板块瓦解及经济数据回落，IC出现杀估值现象，表现较弱。
• IH优势：IH与IF在2021年分别下跌10.06%与5.20%，在市场风格切换中价值优势凸显。
• 套利策略：建议配置多IH、空IC的跨品种套利策略。

流动性分析

• 央行操作：本周央行投放流动性6,500亿元，逆回购与MLF中标利率均下调10个基点，实现全面降息。
• 利率变化：SHIBOR利率全线回落，1年期与5年期LPR同步下调，市场资金保持充裕。
• 融资情况：1月14日至20日融资净买入额为-168亿元，连续三周净卖出。
• 限售股解禁：下周将有74亿股限售股解禁，解禁市值达1,947亿元，短期供应压力上升。

技术分析

• 上证50：短期震荡，测试支撑位，趋势未明确。
• 沪深300：同样处于震荡区间，趋势性行情尚未形成。
• 中证500：跌破上升趋势线，下方支撑区间为6560-6900点，表现最弱。

关键信息

市场数据

• 北上资金：本周净流入291.97亿元，今年以来净流入428.46亿元，累计净流入16,774.24亿元。
• 融资净买入：1月14日至20日融资净买入额为-168亿元，连续三周净卖出。
• 成交量：日均成交额下降至1.10万亿元，周五不足万亿元，市场人气涣散。

海外市场

• 波动率：VIX指数大幅上扬至28.85，欧美金融市场波动率基本持平，A股三大股指期货波动率分化，IH小幅走高，IF与IC下降。

风险提示

• 疫情风险：国内部分地区出现新冠疫情传播，可能对市场造成影响。

投资策略建议

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：配置多IH、空IC的跨品种套利策略，关注市场风格向价值板块偏移带来的机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 投资者应自行判断，不构成投资建议，不承担因此产生的风险。

附录：图表说明

• 图1：海外主要指数22日波动率。
• 图2：三大股指期货22日波动率。
• 图3：三大股指期货主力合约基差。
• 图4：上证50与中证500指数比值。
• 图5：三大股指市盈率。
• 图6：公开市场操作数据。
• 图7：利率水平。
• 图8：融资净买入情况。
• 图9：陆股通净流入累计值。
• 图10：沪股通资金情况。
• 图11：深股通资金情况。
• 图12：限售股解禁情况。
• 图13：市场成交量。
• 图14：上证50日线走势。
• 图15：沪深300日线走势。
• 图16：中证500日线走势。

总结

本报告指出，当前市场情绪谨慎，流动性保持充裕，但市场信心不足，结构性行情特征明显。建议投资者关注多IH、空IC的跨品种套利机会，同时警惕限售股解禁带来的短期供应压力。未来市场走势需密切关注政策动向与经济数据变化。