20230621-安信证券-圆通速递-600233.SH-管理层再增持_彰显长期发展信心_5页_885kb

事件核心

圆通速递管理层再度增持股份，总额累计416万股，总耗资1674万元，显示对公司长期发展的信心。此次增持结合此前四次增持行为，体现了管理层对当前市场价值的认可。

公司分析

• 市场地位：牢牢占据电商快递第二位置，市场份额与头部企业差距显著，管理层增持有望提振信心。
• 行业环境：快递行业面临需求弱复苏、产能过剩及价格战，公司凭借加盟网络、运营实力与规模效应降本，有望在激烈竞争中强化优势。
• 财务表现：2023年Q1快递业务盈利增长126%，单票净利同比小幅下降，但通过成本管控维持盈利稳定；预计全年需经季节性波动验证经营韧性。
• 估值与潜力：当前市值对应2022年PE为127倍，估值被显著低估；维持“买入-A”评级，2024年PE目标15倍，给出2062元目标价。

投资建议

维持圆通速递“买入-A”评级，看好其在价格竞争中的成本管控能力、业务份额扩张潜力及业绩弹性。建议关注分拨中心精益化、加盟降本赋能带来的竞争优势。

风险提示

• 行业需求复苏或价格竞争缓解不及预期；油价、人力等成本上升；经营格局分化可能影响龙头地位。