20180204-华创证券-农林牧渔行业周报_畜禽产品价格回落_农业股寻找安全边际_建议关注低预期_低估值个股_20页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数下跌 8.20%，跑输沪深300指数 5.69个百分点。行业整体表现疲软，但部分公司因政策支持及行业回暖仍具投资价值。报告重点推荐低预期、低估值个股，并关注农业政策窗口期及畜禽产品价格波动对行业的影响。

主要观点

• 畜禽产品价格震荡：上周猪肉价格环比下跌 2.57%，生猪价格下跌 2.77%，仔猪价格下跌 3.03%，但二元母猪价格上涨 1.19%。猪粮比下降，自繁自养头均盈利下滑，表明生猪养殖盈利承压。
• 禽类价格整体下跌：鸡苗价格下跌，黄羽鸡价格震荡盘整，显示禽类市场短期承压。
• 行业投资建议：建议关注农业政策推动下的种植板块，以及养殖、疫苗板块中的优质标的，如海大集团、隆平高科、苏垦农发等。
• 政策窗口期：围绕党的十九大提出的乡村振兴战略，农业政策支持力度加大，有利于行业长期发展。
• 行业估值：农业板块当前PE和PB均低于历史均值，具备一定安全边际，低估值个股值得关注。

关键信息

一、行业数据

• 玉米：周五现货价 1870元/吨，环比上涨 0.15%，同比上涨 17.52%。
• 大豆：现货价 3524.74元/吨，与上周持平，同比下降 5.73%。
• 豆粕：现货价 2981.21元/吨，环比上涨 0.01%，同比下降 9.16%。
• 小麦：现货价 2542.78元/吨，环比下跌 0.02%，同比下降 1.65%。
• 棉花：NYMEX价格 77.3美分/磅，环比下跌 3.95%，同比上涨 3.15%。
• 原糖：NYBOT价格 13.65美分/磅，环比上涨 2.09%，同比下降 33.41%。

二、畜禽价格

• 猪肉：周五价格 22元/公斤，环比下跌 2.57%，同比下降 15.64%。
• 生猪：价格 14.38元/公斤，环比下跌 2.77%，同比下降 16.25%。
• 仔猪：价格 30.71元/公斤，环比下跌 3.03%，同比下降 37.22%。
• 二元母猪：价格 1738.57元/头，环比上涨 1.19%，同比下降 17.38%。
• 猪粮比：7.65，环比下跌 3.77%，同比下降 23.80%。
• 自繁自养盈利：332.87元/头，环比下跌 20.75%，同比下降 56.51%。

三、推荐公司及评级

四、投资逻辑

• 畜禽板块：消费高峰临近，价格有望在春节前上涨。建议关注低估值、优质养殖企业。
• 疫苗板块：中牧股份、生物股份等公司受益于技术升级和市场拓展，业绩有望改善。
• 饲料板块：海大集团具备多品类发展优势，预计17-18年业绩增长显著。
• 农业政策：乡村振兴战略推动下，种植板块（如隆平高科、苏垦农发）将受益。

五、行业动态

1. 中国农业发展战略研究院成立：旨在推动农业科技发展，助力农业农村现代化。
2. 国家农业高新技术产业示范区建设：政府支持农业科技园区发展，提升农业可持续性。
3. 转基因水稻通过美国食用许可：华中农大“华恢1号”水稻获FDA认可，有助于出口和市场拓展。

风险提示

• 销售不及预期
• 发生严重疫病

估值与历史比较

• 农业板块：2018年2月2日PE为 33.96倍，PB为 3.14倍，低于历史均值。
• 相对沪深300：PE为 2.19倍，PB为 1.73倍。
• 相对中小板：PE为 0.96倍，PB为 0.94倍。

投资策略与建议

• 重点关注：低预期、低估值个股；农业政策受益股；养殖及疫苗板块龙头。
• 推荐逻辑：政策支持、行业回暖、技术升级、业绩改善预期。
• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月涨幅超过基准指数5%以上）。

总结

本周农林牧渔行业整体表现不佳，但部分个股因政策支持及行业基本面改善仍具投资价值。建议投资者关注低估值、优质养殖企业及政策受益股，如海大集团、隆平高科、苏垦农发等。同时，行业政策窗口期为长期发展提供支撑，尤其是乡村振兴战略和农业高新技术示范区建设。未来行业仍有上涨动能，但需警惕销售及疫病风险。