20250518-太平洋-农业周报_粮价持续上涨_畜禽等待拐点_17页_1mb

行业周报：2025年05月11-17日
行业观点：当前农林牧渔板块整体表现弱于大盘，但种植产业链景气度有望触底反转，畜禽价格仍处低位，政策环境优化及粮价上涨为投资提供机遇，重点关注养殖与种业板块。

市场回顾
申万农业指数本周上涨0.44%，其中动保和饲料板块涨幅领先（分别为7.35%和2.04%），而种植板块表现相对疲软。农业板块整体跑输沪深300指数（0.76%）和深成指（0.52%）。细分领域中，动保、饲料上涨，种植、畜禽、林业与渔业下跌。涨幅前三个股为瑞普生物（+15.98%）、金河生物（+14.24%）、佩蒂股份（+13.11%）；跌幅前三个股则集中在种植领域。

核心观点

1. 养殖产业链：

   • 生猪：价格偏弱震荡（周均价1461元/公斤，环比下跌0.22元）。5-6月消费淡季导致需求疲软，但供给端受产能扩张和压栏影响持续增加，预计猪价短期承压。能繁母猪存栏4039万头，环比减少1%，行业去产能动力不足，但估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
   • 白鸡：价格震荡，受禽流感和关税影响较大。父母代存栏高位导致商品代产能充足，短期价格承压。中长期看，种鸡后备存栏减少叠加美国禽流感影响引种，预计白鸡产能和鸡肉供给将趋势下行，价格或迎来上涨机会。推荐关注圣农发展。
   • 黄鸡：行业产能处于历史低位，价格底部上涨迹象明显。4月黄鸡售价环比上涨0.51%-0.35%，短期供应趋紧与消费回暖推动价格回升。产业链一体化模式盈利改善，建议关注立华股份。
   • 动保：行业景气度底部复苏，1季报业绩增长验证触底信号。国产猫三联疫苗上市后销量增长显著，非瘟疫苗研发持续推进，未来成长空间打开，龙头公司或受益。

2. 种植产业链：

   • 种业：粮食安全背景下，转基因技术产业化加速推进，政策环境持续优化。种业公司业绩基本触底，龙头估值处于低位，长期配置价值提升。
   • 种植：粮价持续上涨，主因粮食进口减少及干旱天气。玉米、小麦周均价分别上涨57元/吨和6元/吨，预计中美贸易摩擦反复叠加政策支持，粮价仍有上涨动力。推荐关注北大荒、苏垦农发等种植企业。

行业数据

• 养殖业：生猪价格震荡，肉鸡料价稳定，蛋鸡饲料价格微跌。25年3月能繁母猪存栏同比增加12%。
• 饲料业：全国饲料单月产量同比增长48%，但部分细分产品如豆粕价格下跌163元/吨。
• 水产养殖：海参、扇贝、对虾等大宗品价格持平，鲍鱼价格小幅下跌。草鱼、鲫鱼、鲤鱼等淡水鱼价格维持高位。
• 大宗农产品：玉米、小麦、粳稻价格均上涨，白糖上涨13元/吨，棉花上涨314元/吨。

风险提示
需警惕突发疫病、畜禽及原奶价格波动、水产价格变化以及玉米等原料价格不及预期对行业的影响。

推荐公司
中宠股份（买入）、牧原股份（买入）、苏垦农发（买入）、圣农发展（增持）、立华股份（看好评级）、佩蒂股份（买入）、唐人神（买入）、温氏股份（买入）、登海种业（增持）。

结论
短期看，畜禽价格低迷，养殖板块承压，但种植产业链景气度回升及粮价上涨支撑投资机会。长期需关注政策导向下的转基因技术产业化、行业去产能进程及龙头企业的估值修复潜力。