20250819-浙商证券-中国宏桥-01378.HK-重视股东回报_看好业绩长虹_4页_4mb

中国宏桥（01378）2025年半年报发布，业绩增长显著。

半年报亮点：营收达810亿元，同比增长10.1%；归母净利124亿元，同比增长32亿元，增速35%，基本每股收益同比增长约36%。主要业务：液态铝合金及铝合金锭营收增长5%，毛利增长8%；氧化铝营收增长28%，毛利增长44%；铝加工产品毛利增长18%。同时，公司财务费用和管理费用同比下滑。

未来看点：云南宏泰股东变更将使公司权益产能增加约40.6万吨；产能搬迁至电价低的云南地区，预计将显著降低成本。

非洲项目进展顺利：公司在几内亚的铝土矿发运量同比大幅增长，西芒杜铁矿项目即将于2026年投产。

公司继续回购股份（不低于30亿港元），维持高股息率，彰显长期价值。预计2025-2027年归母净利润分别为257、278和300亿元，对应PE分别为8、7、7倍，股息率约8%。维持“买入”评级。