20240820-德邦证券-中国宏桥-01378.HK-中国宏桥_业绩优异_股利支付率提升_3页_835kb

中国宏桥公司分析与投资建议摘要

公司概况：
中国宏桥是一家处于原材料业的一般金属及矿石行业，股票代码为01378HK。根据最新报告，分析师维持“买入”评级。

核心业绩亮点

• 收入大幅增长： 公司2024年上半年收入较去年同期上升约120%。
• 创纪录利润： 2024年上半年净利润同比大幅增长2727%，达915.5亿元。
• 高分红： 公司宣布中期股利每股0.59港元，股利支付率显著提升至55.9%。

主要业务表现

• 电解铝相关产品产量与销量齐升： 主要三大产品（铝合金、氧化铝、铝加工）产量和销量均有不同程度同比增长。
• 原材料成本优化贡献显著： 第一、二季度电力（煤炭）和预焙阳极价格同比下降明显，显著改善了利润空间。
• 铝价反弹： 经历低位后，铝价出现明显反弹。尽管盈利整体承压，但公司盈利水平保持稳定。

关键财务分析

• 毛利率提升： 2023年A毛利率达到157%，分析师预测其未来几年保持在250%以上。
• 估值维持“买入”： 维持“买入”评级，调整了2024-2026年的盈利预测，并对应调整了估值指标（如P/E、P/B）。

风险提示

分析师在研究中提及潜在风险，包括下游需求不及预期、产业政策变动、新产能投产进度受阻。

投资建议核心

分析师认为公司产品素质优异，成本控制有效，并通过高分红回报股东，投资价值清晰。维持“买入”评级。