20240715-财通证券-盐津铺子-002847.SZ-收入端韧性突出_重视股东回报_3页_439kb

盐津铺子证券研究报告分析总结

核心观点

• 投资评级：维持“买入”评级
• 核心关注点：收入端韧性突出，公司重视股东回报，分红、回购等资本运作积极。

业绩表现

• 2024年H1业绩：收入24-25亿元，同比增长267%-320%；归母净利润31-33亿元，同比增长262%-343%；扣非净利润26-28亿元，同比增长125%-211%。
• 2024年Q2业绩：收入118-128亿元，同比增长176%-276%；归母净利润15-17亿元，同比增长119%-269%；扣非净利润同比下降8.3%至增长68%，主要受激励费用影响。

股东回报措施

1. 中期分红：董事长提议每10股派发6元现金红利。
2. 股份回购：提议使用5000-7000万元回购股份，回购价格不超过68元/股。
3. 减持终止：高管张学文提前终止减持计划，已减持200万股（0.73%）。

投资建议与估值

• 预计2024-2026年营收：513.5亿、619.9亿、723.3亿元，同比增速248%/207%/167%。
• 归母净利润：65.5亿、86.6亿、109.8亿元，同比增速295%/323%/267%。
• PE估值：2024年PE为17倍，2026年下降至10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 食品安全风险
• 原材料价格波动