20241219-德邦证券-中国宏桥-01378.HK-中国宏桥_行业持续景气_业绩或有倍增_3页_753kb

中国宏桥公司点评

摘要：
中国宏桥（01378HK）发布盈利预告，预期2024年净利润同比增长95%。主要驱动因素为氧化铝和电解铝价格持续上涨。2024年氧化铝价格增长显著，同比提升36.5%；电解铝价格同比提升约66%，公司凭借大规模氧化铝产能扩展持续受益。

氧化铝价格坚挺：
氧化铝价格的大幅上升推动了电解铝的利润空间。公司通过多个大型项目提升绿色电力电解铝产能，预计扩大至约400万吨规模，巩固其绿色铝产品竞争优势。

行业前景稳定：
预计氧化铝价格将在原料供应受限背景下保持稳定。云南电解铝开工率全年保持在高位，确保公司产能释放。

财务预测：
2024-2026年利润预测为229亿元、256亿元、286亿元。2024年EPS将增至1.24元/股，ROE保持高位，股息率亦稳步提升。

投资建议：
维持“买入”评级。业绩增长和行业景气度支持公司股价表现。

风险提示

• 限电限产
• 经济复苏速度
• 政策变动