20240826-华创证券-新和成-002001.SZ-2024年半年报点评_蛋氨酸贡献业绩增量_维生素景气向上_5页_785kb

新和成2024年半年报分析：蛋氨酸与维生素业务驱动业绩增长，新材料布局推动长期成长

根据华创证券研究报告，新和成（002001）2024年上半年业绩表现出显著增长，其中蛋氨酸和维生素业务是核心驱动力。

核心数据：

• 半年报营收984.5亿元，同比增长3270%；归母净利润220.4亿元，同比增长4862%。
• 蛋氨酸子公司贡献728亿元净利润增量，是主要增长来源。
• 维生素（VE、VA）受巴斯夫工厂事故影响，供给收缩导致价格跃升，VE和VA价格均大幅上涨。

业务板块表现：

1. 蛋氨酸业务：上半年受益于价格和产量的双重提升，产能已增至30万吨/年，实现净利率36.84%，同比增长显著。
2. 维生素业务：VE/V价格暴涨，出口需求旺盛，预计旺季将带来量价齐升。
3. 新材料与香精香料：材料板块增速放缓，但未来新增长动能显现。

成长看点：

• 公司正通过新项目转向新材料领域，包括天津尼龙新材料项目建设、含磷氨基酸项目启动等。
• 资本开支重心转向新材料，未来成长空间被机构看好。

投资建议：

• 华创证券维持“强推”评级，目标价2805元，对应2024年15倍PE。
• 风险因素包括产品价格波动、新建项目进度等。

报告指出，当前营养品业务拐点已现，而新材料领域将成为下一阶段核心竞争力，建议把握产业转型机遇。