20160830-中债资信-有色金属行业：西部资源拟出售有色资产，紫金矿业10万吨阴极铜完善产业链_11页_4mb

有色金属行业监测总结（第75期）

核心内容概述

本报告是中债资信发布的“行业及发债企业监测系列”第75期，聚焦于2016年8月22日至2016年8月26日期间有色金属行业的动态。报告内容涵盖国际与国内金属价格走势、行业重大事件分析以及部分上市公司的半年报业绩表现，旨在为市场参与者提供专业的行业风险监测与分析。

一周金属价格简评

国际金属价格走势（美元/吨, 美元/盎司）

国内金属价格走势（元/吨, 元/克, 元/千克）

主要观点

• 铜：受下游需求偏弱及供给增加影响，价格持续下跌。
• 铝：社会库存上升，铝土矿出货量增加，导致价格小幅下跌。
• 铅、锌：价格走势维持近期趋势，铅略跌，锌略有上涨。
• 镍：尽管供应缩减，但下游不锈钢企业强势，导致镍价下跌。
• 贵金属：黄金、白银价格均小幅下跌，受美元走强影响。

行业重大事件

西部资源拟出售银茂矿业80%股权

• 事件背景：西部资源计划通过产权交易所公开挂牌出售其持有的银茂矿业80%股权。
• 评估信息：截至2016年3月末，该股权评估值为7.21亿元，评估增值率高达437.32%，主要源于土地使用权和矿业权的增值。
• 历史情况：2015年西部资源曾打包出售有色金属板块全部矿山资源，但未征集到意向受让方，最终终止交易。
• 公司业务：银茂矿业主要生产铅精矿、锌精矿、硫精矿和锰精矿，其下属的南京虎爪山铅锌矿资源丰富，开采成本较低。
• 影响分析：
  • 虎爪山铅锌矿是西部资源设计生产能力最强、可采储量最大的矿山，出售后公司有色金属业务规模将大幅降低。
  • 2015年公司因产品价格下跌、计提资产减值损失及支付股东补偿款，净利润亏损2.69亿元。
  • 截至2015年末，公司受限资产规模约45.87亿元，占总资产约57%，未来融资渠道有限，存在一定周转压力。
  • 此次出售计划旨在缓解公司流动性压力。
  • 母公司向银茂矿业借款1.92亿元，若出售成功，公司需优先偿还借款，预计可支配资金将大幅减少。
  • 实控人阙文彬因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案稽查，未来需关注其进展。

有色企业监测

紫金矿业计划配套多宝山铜矿建设10万吨阴极铜冶炼项目

• 项目背景：紫金矿业旗下黑龙江多宝山铜业股份有限公司签约三期铜冶炼项目，计划建设10万吨阴极铜冶炼生产线。
• 现有产能：一期项目为3万吨产能，二期计划扩产至5.5万吨/年。
• 资源情况：多宝山铜矿保有铜金属量178.39万吨，品位0.44%，伴生钼金属量5.8万吨，品位0.014%。
• 生产情况：2015年生产矿产铜2.90万吨，实现营业收入9.91亿元，净利润亏损146万元，主要受产品价格下降及征地因素影响。
• 项目意义：若10万吨阴极铜项目成功落地，将有效补充多宝山铜矿自产铜产业链，降低内部交易成本和原材料运输成本。
• 公司业务：紫金矿业主营金、铜的生产与销售，2015年矿产金产量37.16吨，矿产铜产量15.03万吨，规模位居国内前列。

上市公司半年报业绩预告

已披露2016年上半年业绩预告的企业（单位：亿元）

主要观点

• 中国铝业：上半年亏损扩大，主要受氧化铝价格下跌影响。
• 江西铜业：业绩同比改善，受益于贸易利润上升及财务费用降低。
• 云南铜业：业绩下滑，主要因电解铜、硫酸价格下行及汇兑损失。
• 海亮股份：业绩微增，但铜价下跌压缩了加工费空间。
• 中国忠旺：净利润同比略有下降，但毛利率提升，主要得益于原材料价格下降和自给率提高。

免责声明

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研究团队信息

• 团队成员：林华、张祺、张文清、于璐、黄晟伦、李帅
• 联系方式：010-88090019