20211203-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债一级发行降温_二级市场回调_11页_1mb

2021年第43期 中资境外债市场周报总结

核心内容

2021年11月22日至11月26日期间，中资境外债市场出现以下主要变化：

• 一级市场发行量下降：中资企业在境外市场新发行11只债券，合计约29.8亿美元，较上周五减少49.0%。
• 二级市场回报率下降：中资美元债年初至今的回报率下降至-5.73%，其中高收益债券回报率下降至-20.86%，房地产债券跌幅最大，为210bp。
• 人民币汇率小幅上行：人民币汇率中间价收于6.3936，较上周五上行111个基点。
• 中美利差收窄：中美10年期国债利差为134.7bp，较上周五收窄3.7bp，较年初收窄91.8bp。
• 中资境外债评级动态：3家中资发行人获得正面评级行动，8家中资发行人被下调评级，其中多家房地产企业受到显著影响。
• 熊猫债市场动态：亚开行与宝马金融共计新发3只熊猫债，总计募集资金50亿人民币。

主要观点

一级市场发行情况

• 中资境外债发行量较上周五大幅减少，显示出市场情绪偏谨慎。
• 债券发行主体涵盖城投、金融、能源、消费品等多个行业，其中城投类债券占比较高。
• 本次发行的债券规模相对较小，且多为短期债券，显示市场对中资境外债的融资需求有所下降。

二级市场表现

• 中资美元债整体回报率下降，表明投资者信心受到一定影响。
• 投资级债券回报率有所上升，而高收益债券回报率大幅下降，显示市场对高风险债券的偏好下降。
• 房地产类债券表现最差，回报率跌幅最大，反映出市场对房地产行业的担忧。

利率与汇率走势

• 中国国债收益率持续下行，主要受银行间资金面宽松影响。
• 美国国债收益率因Omicron变种病毒的担忧而下降，市场预期美联储首次加息时间推迟。
• 人民币汇率小幅上行，但整体仍保持在区间波动范围内。

评级动态

• 部分企业获得正面评级调整，主要由于资本结构优化、战略地位提升等。
• 多家房地产企业被下调评级，反映其流动性及再融资风险增加。

关键信息

热点事件

• 中国与东盟建立全面战略伙伴关系，双边贸易额持续增长，双向投资总额达3000亿美元。
• 2021年11月22日，中国—东盟建立对话关系30周年纪念峰会召开，标志着双方关系升级。

熊猫债市场

• 亚开行和宝马金融共发行3只熊猫债，总额为50亿人民币，发行期限为1年和3年。
• 亚开行是熊猫债市场的早期发行人之一，自2005年起发行多只人民币债券，累计发行额达50亿人民币。
• 亚开行融资成本较低，平均息票率为3.38%，平均利差为27bp，显示其良好的融资能力。

专题分析：亚洲开发银行

• 亚开行成立于1966年，是多边开发银行，主要服务于亚洲地区的发展项目。
• 截至2020年底，亚开行的五大股东为日本、美国、中国、印度和澳大利亚。
• 亚开行在疫情期间提供了大量资金支持，包括贷款、赠款和技术援助。
• 亚开行的债券主要用于其普通资金来源（OCR）的运营，募集资金以人民币形式使用。

数据来源

• 中资境外债券市场数据：Bloomberg、Wind、中诚信整理
• 熊猫债市场数据：中诚信整理
• 汇率数据：Wind
• 利率数据：中国债券信息网、美国财政部、Bloomberg

重要提示

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